03 我國網紅經濟發展現狀圖表分析(日記連載第86篇《產業思維與產業認識》課后感想)

时间:2024-05-19 15:21:02 编辑: 来源:

左右。

隨著經濟增長和居民收入的增加,資產管理需求也日益增長。根據中國基金業協會數據顯示,2016年基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機構資產管理業務總規模約51.79,較2014年的20.5萬億增長150%。其中,期貨行業資管規模從124.8億元增長到2792億元,增長22.3倍。資管行業規模的快速擴張帶來了發展機遇。期貨行業雖然是資管行業中的小行業,但其增長速度驚人,潛在市場空間巨大,未來市場規模必將是萬億級別。

2、結構

從產業結構來看,資管規模按照主體不同,分為基金公司公募基金、基金公司及其子公司專戶基金,證券資管和私募基金,占比分別為17.78%、32.76%、34.12%和15.32%。

私募公司根據其投資類別不同,分為私募證券投資基金管理人、股權投資基金管理人、創業投資基金管理人和其他類型管理人。其中私募證券投資基金管理人有7781家(已登記),私募證券投資管理人管理基金數量為25950,實際管理規模為26116.7億元。整個私募證券投資基金管理行業的狀態是從業機構眾多、規模較小。雖然私募管理現狀是散、小、弱,但這也給私募基金行業未來的發展提供了機會。從現實情況來看,私募基金管理人存在一定的規模效應。未來私募基金管理行業整合兼并,單個企業管理規模擴大將會是主導趨勢。

3、監管

隨著近兩年私募行業的快速發展,行業管理逐漸從混亂走向有序。2014年《私募投資基金管理暫行辦法》發布,其他相關的法規也陸續出臺,《證券期貨市場誠信監督管理暫行辦法》,《證券期貨投資者適當性管理辦法》,《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》等。隨著私募基金行業發展相關的法律法規紛紛出臺,行業進入了規范發展的階段。在私募基金行業爆發式增長的同時,許多不合格的基金管理人也被踢出局,數據顯示,自2014年2月私募基金登記備案以來,截至2017年2月底,中國證券投資基金業協會登記私募管理人18306家,已經備案私募基金48626只,認繳規模16.35萬億元,實繳規模8.55億元,私募基金行業從業人員28.23萬人。與2015年末相比,私募基金管理人數量下降了26.79%,但私募基金數量和實繳規模分別增長了102%和111%。

4、商業模式

私募證券資產管理公司目前主要的盈利模式為兩種:

1)管理費收入。根據行業慣例,私募管理費大概為管理規模的1%-2%。按照2016年私募證券投資管理規模來推算,管理費收入大約在250-500億規模。相對來講,管理費是私募證券投資公司較為穩定的收入來源。但由于目前私募管理規模普遍較小,因此管理費收入相對有限。

2)盈利分成。根據期貨私募行業慣例,私募基金盈利分成在20%-30%之間。具體情況要根據私募基金管理人的品牌以及市場資金的松緊來確定,一般專業能力較強市場聲譽好的管理人往往容易獲得更高的管理分成。由于期貨私募屬于風險投資,盈利收入并不穩定,因此盈利分成雖然是很多私募的利潤主要來源,但其穩定性較差。

5、資產

私募投資是知識密集型行業,私募管理公司最主要的資產為人力資本。優秀的基金經理、研究員以及運營人才是私募投資公司的核心資產。

私募期貨投資經理是最為寶貴的人才資源。一個初級的期貨投資經理需要3-5年的培養,至少需要投入幾十萬的培養成本,最終能否成才仍具有很大不確定性。而一個成熟的期貨投資經理則需要將近8-10年左右的市場歷練,能夠具有成熟投資理念和穩定盈利能力的投資經理與印鈔機等同,其價值不可估量。

期貨研究員也是重要的人才資本。觸及的研究員需要1-3年的市場經驗,其價格相對不高。但經過3-5年的產業訓練之后,如果能夠成長為成熟的研究員,其價值也會比較可觀。

運營管理人才主要的作用是企業管理、風險控制和市場開拓。優秀的私募運營人才有助于促進企業的發展壯大,也是企業的重要人力資本。

從中國實際情況來講,專業的私募管理人才主要集中在北京、上海和深圳等一線城市,以及大連、鄭州和杭州等經濟發達地區和交易所所在地。因此,期貨私募的發展往往也都分布在這些地方。

6、技術

隨著量化投資的增長以及人工智能的快速發展,期貨私募行業發展面臨新的技術挑戰。據了解,國外市場交易中大約30%為量化交易。而目前量化交易占中國總資產的比例還不到1%,預計中國未來有20-30%的市場交易來自量化交易,尤其在純期貨中,這種交易占比將比較大。新的計算機技術和人工智能目前仍處于快速發展階段,前段時間的阿爾法狗戰勝圍棋冠軍顯示出了人工智能的威力。

量化投資技術和人工智能未來對私募產業的影響可能是多方面的:第一,投資模式的變化。傳統主觀交易和量化交易之間的競爭必將更加劇烈;第二,行業門檻,量化投資和人工智能需要有巨大的財力來支撐,量化投資的發展將會導致行業的知識門檻和技術門檻進一步提高;第三、行業結構,量化投資的發展必將導致市場競爭更加激烈,目前市場中存在的非專業的投資者將會被市場逐步淘汰,行業走向集中和專業不可避免。

由于資料和分析水平有限,我按照先生提出的產業分析模型簡要對期貨資管行業進行梳理,作為本次課程的作業。后期我會進一步收集資料,完善產業分析!

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