政府發行，以地方稅或其他收入償還。政府機構證券是經批準的政府機構發行的證券，我國不允許政府機構發行債券。公司證券是公司為籌措資金而發行的有價證券，公司證券的范圍比較廣泛，有股票、公司債券及商業票據等。此外，在公司債券中，通常將銀行及非銀行金融機構發行的證券成為“金融證券”，其中金融債券尤為常見。

2.依照是否在證券交易所掛牌支易

上市證券：是指經證券主管機關核準發行，并經證券交易所依法審核同意，允許在證券交易所內公開買賣的證券。

非上市證券：是指未申請上市或不符合證券交易所上市條件的證券。非上市證券不允許在證券交易所內交易，但可以在其他證券交易市場交易。憑證式國債和普通開放式基金份額屬于非上市證券。

3.募集方式

公募證券是指發行人向不特定的社會公眾投資者公開發行的證券，審核較嚴格并采取公示制度。

私募證券是指向少數特定的投資者發行的證券，其審查條件相對寬松，投資者也較少，不采取公示制度。

4.按證券所代表的權利性質

按證券所代表的權利性質，分為股票、債券和其他證券。

股票和債券是證券市場兩個最基本和最主要的品種。

(三)有價證券的特征

1.收益性

收益性是指持有證券本身D-j-以獲得一定數額的收益，這是投資者轉讓資本使用權的回報。

2.流動住

證券具有極高的流動性必須滿足三個條件：很容易變現、變現的交易成本極小、本金保持相對穩定。

3.風險性

風險性是指實際收益與預期收益的背離，或者說是收益的不確定性。從整體上說，證券的風險與其收益成正比。

4.期限住

債券一般有明確的還本付息期限。股票一般沒有期限性，可以視為無期證券。

命題點二證券市場

證券市場的定義：有價證券發行和交易的場所。

(一)證券市場的特征

價值直接交換的場所——有價證券是價值的一種直接表現形式。

財產權利直接交換的場所——有價證券是財產權利的直接代表。

風險直接交換的場所——轉移的不僅是收益權，同時也包含風險。

(二)證券市場的結構

1.層次結構

按證券進入市場的順序而形成的結構關系劃分，證券市場的構成可分為發行市場和交易市場。證券發行市場又稱“一級市場”或“初級市場”。證券交易市場又稱“二級市場”或“次級市場”。

證券發行市場和流通市場的關系：

證券發行市場和流通市場相互依存、相互制約。證券發行市場是流通市場的基礎和前提。流通市場是證券得以持續擴大發行的必要條件。此外，流通市場的交易價格制約和影響著證券的發行價格，是證券發行時需要考慮的重要因素。

證券市場的層次性還體現為區域分布、覆蓋公司類型、上市交易制度以及監管要求的多樣性。根據所服務和覆蓋的上市公司類型，可分為全球性市場、全國性市場、區域性市場等類型;根據上市公司規模、監管要求等差異，可分為主板市場、二板市場(創業板或高新企業板);根據交易方式，可以分為集中交易市場、柜臺市場等。

2.品種結構

這是依據有價證券的品種而形成，分為股票市場、債券市場、基金市場和衍生品市場。

3.交易場所結構

按交易活動是否在固定場所進行，證券市場可分為有形市場和無形市場。有形市場稱作“場內市場”，是指有固定場所的證券交易所市場。有形市場的誕生是證券市場走向集中化的重要標志之一。無形市場又稱為“場外市場”，是指沒有固定交易場所的市場。目前場內市場與場外市場之間的截然劃分已經不復存在，出現了多層次的證券市場結構。

(三)證券市場的基本功能

證券市場被稱為國民經濟的“晴雨表”，具有籌資一投資功能、定價功能和資本配置功能。

(1)籌資——投資功能：籌資和投資是證券市場基本功能不可分割的兩個方面，忽視其中任何一個方面都會導致市場的嚴重缺陷。

(2)定價功能：證券的價格是證券市場上證券供求雙方共同作用的結果。

(3)資本配置功能：這是指通過證券價格引導資本的流動從而實現資本的合理配置的功能。

第二節證券市場的參與者

命題點一證券發行人

(一)公司(企業)

企業的組織形式可分為獨資制、合伙制和公司制。現代股份制公司主要采取股份有限公司和有限責任公司兩種形式。其中，只有股份有限公司才能發行股票。

(二)政府和政府機構

隨著國家干預經濟理論的興起，政府(中央政府和地方政府)和中央政府直屬機構已成為證券發行的重要主體之一，但政府發行證券的品種僅限于債券。

通常情況下，中央政府債券不存在違約風險，因此，這類證券被視為“無風險證券”，相對應的證券收益率被稱為“無風險利率”，是金融市場上最重要的價格指標。

中央銀行作為證券發行主體，主要涉及兩類證券：第一類是中央銀行股票;第二類是中央銀行出于調控貨幣供給量目的而發行的特殊債券。中國人民銀行從2003年起發行中央銀行票據。

命題點二證券投資人

(一)機構投資者

1.政府機構：政府債券.舍融債券

作為政府機構，參與證券投資的目的主要是為了調劑資金余缺和進行宏觀調控。中央銀行以公開市場操作作為政策手段，通過買賣政府債券或金融債券，影響貨幣供應量進行宏觀調控。

從各國的具體實踐看，出于維護金融穩定的需要，政府還可成立或指定專門機構參與證券市場交易，減少非理性的市場震蕩。

2.金融機構

(1)證券經營機構。

(2)銀行業金融機構。

根據《中華人民共和國商業銀行法》規定，銀行業金融機構可用自有資金買賣政府債券和金融債券。除國家另有規定外，在中華人民共和國境內不得從事信托投資和證券經營業務，不得向非自用不動產投資或者向非銀行金融機構和企業投資。《中華人民共和國外資銀行管理條例》規定，外商獨資銀行、中外合資銀行可買賣政府債券、金融債券，買賣股票以外的其他外幣有價證券。銀行業金融機構因處置貸款質押資產而被動持有的股票，只能單向賣出。《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》規定，商業銀行可以向個人客戶提供綜合理財服務，向特定目標客戶群銷售理財計劃，接受客戶的委托和授權，按照與客戶事先約定的投資計劃和方式進行投資和資產管理。

(3)保險經營機構。《保險資金運用管理暫行辦法》規定的保險集團(控股)公司、保險公司從事保險資金運用的比例要求。

(4)合格境外機構投資者(QFII)。

QFII制度是一國(地區)在貨幣沒有實現完全可自由兌換、資本項目尚未完全開放的情況下，有限度地引進外資、開放資本市場的一項過渡性的制度。

合格境外機構投資者的境內股票投資，應當遵守中國證監會規定的持股比例限制和國家其他有關規定：單個境外投資者通過合格境外機構投資者持有一家上市公司股票的，持股比例不得超過該公司股份總數的10%;所有境外投資者對單個上市公司A股的持股比例總和，不超過該上市公司股份總數的20%。同時，境外投資者根據《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》對上市公司戰略投資的，其戰略投資的持股不受上述比例限制。

(5)主權財富基金。中國投資責任公司被視為中國主權財富基金的發端。

(6)其他金融機構，包括信托投資公司、企業集團財務公司、金融租賃公司等。目前尚未批準金融租賃公司從事證券投資業務。

3.企業和事業法人

我國現行的規定是，各類企業可參與股票配售，也可投資于股票二級市場;事業法人可用自有資金和有權自行支配的預算外資金進行證券投資。

4.各類基金

證券投資基金、社保基金、企業年金和社會公益基金。

(1)證券投資基金。公開發售基金份額籌集資金，是由基金管理人管理，基金托管人托管，為基金份額持有人的利益，以資產組合方式進行證券投資活動的基金。

(2)社保基金。在大多數國家，社保基金分為兩個層次：其一是國家以社會保障稅等形式征收的全國性社會保障基金;其二是由企業定期向員工支付并委托基金公司管理的企業年金。

在我國，社保基金也主要由兩部分組成：一部分是社會保障基金。另一部分是社會保險基金。社保基金的投資范圍包括銀行存款、國債、證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業債、金融債等有價證券。

(3)企業年金。按照中國現行法規，企業年金可由年金受托人或受托人指定的專業投資機構進行投資。

(4)社會公益基金。

(二)個人投資者

個人投資者是指從事證券投資的社會自然人，他們是證券市場最廣泛的投資者。

(三)投資者的風險特性與投資適當性

不同的投資者對風險的態度各不相同，理論上可以將其區分為風險偏好型、風險中立型和風險回避型三種類型。實踐中，金融機構通常采用客戶調查問卷、產品風險評估與充分披露等方法，根據客戶分級和資產分級匹配原則，避免誤導投資者和錯誤銷售。

投資適當性的要求就是“適合的投資者購買恰當的產品”。

命題點三 證券市場中介機構

(一)證券公司

證券公司又稱證券商，是指依照《公司法》《證券法》規定并經國務院證券監督管理機構批準經營證券業務的有限責任公司或股份有限公司。

證券公司的主要業務：

(1)證券經紀;

(2)證券投資買粉絲;

(3)與證券交易、證券投資活動有關的財務顧問;

(4)證券承銷與保薦;

(5)證券自營：

(6)證券資產管理：

(7)其他證券業務。

證券公司經營上述第(1)項至第(3)項業務的，注冊資本最低限額為人民幣5000萬元;經營第(4)項至第(7)項業務之一的，注冊資本最低限額為人民幣1億元;經營第(4)項至第(7)項業務中兩項以上的，注冊資本最低限額為人民幣5億元。其注冊資金必須是實繳資金。

(二)證券服務機構

證券投資買粉絲機構、財務顧問機構、資信評級機構、資產評估機構、會計師事務所、律師事務所等。

命題點四 自律性組織

(一)證券交易所

在我國有4個：上海證券交易所、深圳證券交易所、香港證券交易所和臺灣證券交易所。

(二)證券業協會

中國證券業協會是依法注冊的具有獨立法人地位的、由經營證券業務的金融機構自愿組成的行業性自律組織，是社會團體法人。中國證券業協會采取會員制的組織形式，協會的權力機構為全體會員組成的會員大會。中國證券業協會的自律管理體現在保護行業共同利益、促進行業共同發展方面，具體表現為：對會員單位的自律管理、對從業人員的自律管理和對代辦股份轉讓系統的自律管理。

(三)證券登記結算機構

證券登記結算機構是為證券交易提供集中的登記、存管與結算服務，不以營利為目的的法人。我國的證券登記結算結構為中國證券登記結算有限責任公司。

命題點五 證券監管機構

中華人民共和國證券監督管理委員會及其派出機構。

第三節 證券市場的產生與發展<