。

2018年10月，普濟醫院正式動工，各方人馬都滿懷期待。

據介紹，普濟醫院是一所按三級甲等標準建設的大型綜合性醫院，由國際醫療中心、綜合樓、配套用房和地下室等組成，總建筑面積超21萬平方米，占地面積8.16公頃，毗鄰規劃建設的地鐵6號線。

寧波市政府官網指出，普濟醫院總投資近20億元，投入使用后，前期可提供床位1600張，將改變寧波城西沒有大型醫院的 歷史 。

同時，寧波普濟醫院委托寧波市第二醫院全面管理，希望依托寧波市第二醫院強大的專家技術力量和先進的管理水平，結合民營醫院靈活的機制，打造培養成為寧波乃至華東地區一流的大型綜合性醫院。

但這可以說是萬眾期盼的工程耗時4年才完成驗收，卻遲遲不能開業。

早在2018年普濟醫院破土動工時，宣稱預計2019年春節前可完成樁基施工，2021年10月全面投入使用。后來，在2020年9月，普濟醫院召開2020年新員工入職儀式，宣稱預計將于2021年年底前開業。但到2021年底，雅戈爾財報顯示普濟醫院的工程進度其實僅為60.08%。

普濟醫院新入職的員工團建，圖源：雅戈爾集團官方買粉絲買粉絲

顯然，一次次的預測都沒能真正實現，反而是雅戈爾關于普濟醫院的計提減值準備金額在不斷提升，從2020年的0.24億元上升至2021年的0.48億元。

直到2022年4月，普濟醫院終于完成驗收。不過，據報道，醫院已經建成了，但醫院附近的公共交通項目并沒有及時跟上，無法投入正常使用。對于該消息，雅戈爾方面并未回應其真實性。

無論如何，耗時4年多修建的醫院，不僅計提減值準備不斷提升，而且被曝無法投入正常使用。

4年時間里，普濟醫院已經從萬眾期待落到了爭議不斷的境地，至今前景難料。

服裝界的巴菲特：

打造“服裝+房地產+投資”版圖

尤其是雅戈爾投資中信證券、以每股約1.01元的成本參與寧波商業銀行的組建一事，被視為中國資本市場的一個傳奇。由此，李如成也被稱為“服裝界的巴菲特”。

“悔捐”事件給雅戈爾創始人李如成招來了不少罵聲，這位“服裝界的巴菲特”正面臨“慷他人之慨”“出爾反爾”等質疑。

李如成是經歷過知青下鄉的那一批年輕人，是從苦難中磨礪出來的企業家。1980年，已近而立之年的李如成返城來到一家簡陋的“青春服裝廠”——那是雅戈爾集團的前身（創建于1979年）。

加入青春服裝廠后，李如成既當設計師又當調度員，還跑去聯系合作伙伴、找市場，不久就帶動廠子利潤猛增，并成為了青春服裝廠的廠長。

在經過橫向聯營、創立第一個品牌“北侖港”之后，1990年8月，在李如成的精心運作下，一個全新的中外合資企業雅戈爾制衣有限公司宣告成立。

YOUNGOR(雅戈爾)是“青春”兩個字的英文名稱，李如成認為“雅戈爾”既有著“青春”廠的 歷史 延續，又寄托著對未來的期待，且無論是英文還是中文，均書寫流暢，音節朗朗上口，是一個近乎完美的創意。

這時候，李如成的“野心”已經慢慢顯露出來。他選派大批員工到國外留學取經，按照國際頂尖產品的標準來制訂企業的工藝、技術流程和質量檢驗體系。這種“創國際品牌”的信念讓雅戈爾迅速壯大，訂單如雪片般飛來，李如成形容當時的情形為“擋都擋不住”。

1991年，“雅戈爾”品牌獲“中國馳名商標”稱號，為當時中國服裝行業僅有的兩家之一。直到現在，雅戈爾依然是全國紡織服裝行業的龍頭企業，男襯衫品類連續25年獲得全國市場綜合占有率第一，男西服品類連續22年獲得全國市場綜合占有率第一。

同時，主品牌“雅戈爾”多年來持續保持國內男裝領域主導品牌地位，以此為基礎，形成了MAYOR、Hart Schaffner Marx、HANP為延伸的立體化品牌體系。

值得注意的是，這家傳奇服裝公司還有著其他“傳奇”：它在1992年涉足地產開發領域、1993年涉足資本投資領域，1998年掛牌上交所，掛牌當日收盤價比招股價高出138%……

雅戈爾官網顯示，公司是中國最早進入房地產市場開發領域的民營企業之一，從1992年起步至今，始終堅持“品質地產先行者”的品牌理念。據了解，其在浙江寧波、江蘇蘇州不斷購置土地，一度成為長三角地區高價收地的“地王”。

而且，雅戈爾同樣是中國較早進入專業化金融投資領域的民營企業之一。其1993年開始介入股權投資領域，隨后進一步涉足了證券、銀行等金融領域，先后投資了廣博集團、宜科 科技 、中信證券、寧波銀行、海通證券等多家企業。

尤其是雅戈爾投資中信證券、以每股約1.01元的成本參與寧波商業銀行的組建一事，被視為中國資本市場的一個傳奇。由此，李如成也被稱為“服裝界的巴菲特”。

雅戈爾官網表示，公司下設 時尚 、房地產、投資、國貿四大產業，但在市場眼里，雅戈爾“服裝+房地產+投資”的商業版圖更加令人印象深刻。

“不務正業”的男裝巨頭：

服裝板塊凈利潤占比僅18%

以2021年的財務數據來看，雅戈爾營收136.1億元，同比增長18.57%。其中，服裝板塊帶來的凈利潤為9.4億元，占總凈利潤的18.3%，反而是地產板塊凈利潤占比達44.6%。

在王鵬看來，雅戈爾布局 健康 產業實際上還是在講地產行業的故事。畢竟，連普濟醫院和雅戈爾的故事，也是從一塊醫療用地開始的。

2021年雅戈爾又以3.24億元拿下海曙區集士港鎮的另一個地塊，地塊用途為其他商服用地（養老機構用地），與普濟醫院地塊相鄰——在醫院周邊再拿地建設養老項目，實現醫療、養老產業互補的心思昭然若揭。

可以看到，“服裝+房地產+投資”的“三駕馬車”已經帶領雅戈爾走了很遠了。

長期以來，雅戈爾的品牌服裝業務、地產開發業務、投資業務都是雅戈爾財報中的主要營收板塊，但實際上雅戈爾幾乎已經變成了“一家穿著 時尚 板塊外衣，吃著地產和金融投資飯的公司”。

財報數據顯示，2015年以來，雅戈爾每年的服裝板塊的凈利潤在6億至10億之間徘徊，但地產板塊和投資板塊帶來的凈利潤均遠超服裝板塊。

圖源：《商學院》根據雅戈爾財報數據整理

計算可知，2015年至2021年，雅戈爾的服裝業務帶來凈利潤57.2億元（按每年凈利潤的約數相加），而這7年以來，地產板塊凈利潤已經達到102.3億元；投資板塊帶來的凈利潤更是達到128.8億元。

以2021年的財務數據來看，雅戈爾營收136.1億元，同比增長18.57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤51.3億元，同比虧損29.15%。其中，服裝板塊帶來的凈利潤為9.4億元，占總凈利潤的18.3%，反而是地產板塊凈利潤占比達44.6%。

王鵬指出，雅戈爾作為中國老一代的服裝品牌，在中國經濟市場發展早期，尤其是“洋品牌”沒有入華之前，雅戈爾的品牌知名度、市場占有率、盈利能力都是非常值得稱贊的。

“到現在，一方面，國內的服裝、服飾領域涌現了大量的休閑快消品牌，比如海瀾之家、七匹狼、美特斯邦威等，包括李寧、安踏等運動品牌也開始進軍休閑服裝和商務休閑領域，競爭日趨激烈。另一方面，大量的洋品牌入華也在不斷蠶食雅戈爾的品牌知名度、市場占有率等。”王鵬表示。

“而當雅戈爾本身還是一家上市公司的時候，獲得了一定的資產之后，隨著業績增長放緩，盈利能力受到侵蝕，自然會進行進一步的擴展和轉型。”王鵬表示，雅戈爾在轉型過程中正好趕上了中國房地產飛速發展的黃金時段——盡管房地產的轉型和它原有的產業鏈沒什么關系，但是從這盈利能力角度來說，確確實實給公司貢獻了非常多的盈利。

而接下來，投資也是類似的故事在雅戈爾身上延續——看似毫不相干，但是收益豐厚。“雅戈爾的‘三駕馬車’就是在這樣內外因共同的影響下形成的，是公司求升求變的結果。”王鵬總結道。

告別大 健康 ：多元化走向何方？

作為一家有夢想的企業，務必要從自身的能力、稟賦、團隊和資源角度出發去進行產業布局，否則不利于企業長期的發展，也不利于企業形象。

“三駕馬車”帶來的收益實在叫人難以拒絕，李如成也曾坦承，做地產、投資，賺錢比賣服裝來得快。

而且，在形成三大業務板塊之后，雅戈爾又開始進軍大 健康 ，包括成立雅戈爾 健康 產業基金、建設醫院、建養老基地等。

到2019年，公司對發展戰略作出重大調整——未來將進一步聚焦服裝主業的發展，除戰略性投資和繼續履行投資承諾外，公司將不再開展非主業領域的財務性股權投資，并擇機處置既有財務性股權投資項目，以進一步聚焦紡織服裝主業的發展，減少資本市場波動對公司的不確定性影響。

這意味著，雅戈爾將逐漸剝離投資業務。盡管在市場眼里，如日中天的投資業務的剝離是十分緩慢的。

2