積累，對我來說是不斷發現新東西并理解背后的規律，從而完善認知體系。

選股不是一錘子買賣，不是看研報就行，而是長期“路遙知馬力”的過程，需要觀察核心人物，看他面對風險時的決策，這些都需要時間。

大家看到的基金凈值只是樹的枝葉，影響它的其實是地下的根。我們做的研究是作用在根上的，研究得越深，根扎得也就越深，枝葉的長勢也就越好。

“研究溢出”就是做研究不只研究股票本身，而要研究公司及其背后的行業，研究這個行業背后的時代脈搏。長期堅持研究溢出，多年種下的種子總有一天會開花。

與產業界要保持良性互動，在不同公司、不同領域建立起廣泛的觸點；一旦這樣的觸點形成產業信息網絡，將成為非常強大的行業研究和投資的基石。

所有人都在往一個方向奔跑的時候，逆行的你能否堅持己見？唯有長期堅持“研究溢出”，堅持知行合一，才能在不理性的環境中保持研究的獨立性。

我喜歡步步為營，做長期的事情；我希望我投資賺的每筆錢我都清楚知道來源，而不是靠運氣。投資的時間不夠，本質上都是投機。

做研究要有行業的中觀視角，看了一片森林，就知道哪個樹將來長得最高。

多年來我始終堅持寫投資研究筆記。我每一年看上一年的筆記，都會覺得自己很幼稚，不過這也說明我每年都在進步。

人性本身是喜歡短期刺激的，比如玩游戲；但投資是長期的事情，要學會延遲滿足，才能收獲長期的快樂。

“百煉成鋼”的領悟｜一切從長期出發

“經歷過震蕩周期的基金經理，會比沒有這段經歷的基金經理更加懂得長期的意義，更加懂得真正的長期布局。”劉江回憶起自己的經歷時這樣感慨。

2011年，劉江碩士畢業后即加入匯添富，擁有清華大學工學學士與碩士學位、德國亞琛工業大學碩士學位，先后從事汽車、電子、醫藥行業的研究，打下了扎實的研究功底。

2015年，劉江憑借在研究工作中的突出表現，被提拔為基金經理，迎來了自己管理的第一只基金——匯添富醫療服務混合。當時正處于牛市行情的高點，基金發行當日便受到市場熱捧；匯添富出于保護投資者利益的考慮，僅發售一天就提前結束募集。

甫任基金經理的劉江還沒來得及興奮，就遭遇了市場的“暴擊”。上證綜指從5000點之上一路向下，再加上2016年年初的幾次“熔斷”，上證綜指最低下探到2638點。

如此嚴峻的考驗，讓劉江經常徹夜難眠。面對低迷的市場和持有人的質疑，應該如何決斷？痛定思痛之后，劉江做了一個重要的決定：一切從長期出發，基金的所有持倉都必須出于“2-3年之后讓基民獲得可觀回報”這個目的。

近年來，A股市場結構發生了較大變化，外資、機構等長期資金占比持續提升，估值體系重塑的背景下，立足基本面來選取高質量股票成為共識。劉江在2015年做出的從長期出發、精選高質量股票的決定得到了驗證。包括匯添富醫療服務混合在內，劉江管理的多只基金均取得了亮眼表現。

“三足鼎立”｜打造可復制的投資框架

在同事眼中，劉江是一位理性、嚴謹、具有哲學觀和前瞻性的基金經理，凡事都希望找到背后的邏輯并高度提煉，持續完善自己的思維框架。

劉江坦言，在投資中也是如此，“我希望自己建立起一套可復制、可進化、高效率的投資體系，經過多年的磨煉，目前看來已經基本健全。”

具體的投研實踐中，劉江始終堅持從三個角度入手，不斷強化自己的能力圈與“護城河”。

一是長期堅持“研究溢出”。劉江強調，“雖然我們做的是股票投資，但在做研究時不能只研究股票本身，還要研究公司及其背后的行業，研究這個行業背后的時代脈搏”。所以做研究不但要有行業的中觀視角、有全行業視角，還要有全球視角，甚至要有歷史唯物主義的視角。

二是保持與產業界的良性互動。劉江認為，“做研究需要在不同行業、不同公司、不同產業鏈上建立不同的觸點”，通過長時間的深入強化后可以形成自身的“產業信息網絡”，“產業信息網絡一旦形成，將成為非常強大的行業投資研究基石”。

三是建立容錯機制。劉江管理的基金經歷了牛熊轉換，仍然給投資者帶來了較為可觀的長期回報，主要原因在于“容錯機制”。如果發現選股選錯要及時反省止損，即使好公司出現“墮落”的跡象也應及時調整，這些都建立在長期深入研究和持續跟蹤的基礎上。

“團隊制”模式｜不是一個人在戰斗

近十年的錘煉、經歷多輪市場周期轉換，無論醫療、科技等重點行業，還是A股、美股、港股等市場，劉江均已積累了豐富的實戰經驗，形成了廣闊的投資視野。

劉江認為，多年來的快速成長既得益于自己不斷進化的投資框架，更離不開匯添富投研團隊的強大支持。

據了解，匯添富基金自成立起就非常強調團隊的力量，構建起業內獨具特色的“垂直一體化”投研組織架構。這種體系以產品為依托，針對醫藥、消費、TMT等重點行業均設立了“垂直”管理的團隊，加強基金經理和研究員的“投研互促”，并依托QDII產品覆蓋海外市場，每年組織海外調研，持續拓展全球視野。

劉江介紹，這種“團隊制”的組織模式和投研體系，成為基金經理個人能力的“放大器”和“買粉絲”，使得基金經理的投研框架能夠做到“可復制”并且持續進化。“因此，大家看到我的產品表現不錯，這背后其實是一個團隊共同努力的結果”，劉江坦言。

基金有風險，投資需謹慎。基金管理人管理的其他基金的業績和其投資人員取得的過往業績并不預示其未來表現，也不構成本基金業績表現的保證。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。投資人應當仔細閱讀《基金合同》、《招募說明書》等法律文件以詳細了解產品信息。