>王小廣認為，過去30年中國的發展驅動力——沿海地區勞動力密集型產業的國際競爭優勢正在消失。與此同時，2002年以來帶動中國新一輪增長中的資本密集型重化工業，受到資源、能源和環境等瓶頸的限制又日趨嚴峻。
“中國的這一輪增長過于依賴外資和房地產，”王小廣說，“房地產快速致富的特性打破了整個宏觀資金配置的平衡，減少了本應流向技術創新、節能降耗的資金。”
世界銀行高級經濟學家高路易在專訪中對記者說，中國過去30年非凡成績的一大推動力是，由于刺激性的財稅政策、相對較好的基礎設施和勞動者素質等因素，中國的投資及其國內融資的水平遠高于其他國家。
“時至今日，中國政府認為這種對工業發展的鼓勵已經有點過度，這一經濟擴張的模式無法持續，”高路易認為。
貧富差距的挑戰也日益嚴峻。高路易說，中國過去10年的工業增速驚人，但城鎮就業增加卻相對滯后，意味著資本和工業驅動型的經濟增長無法提供充足的就業需求。
破解轉型難題
經濟轉型迫在眉睫的中國經濟，恰恰遭遇了自上世紀30年代“大蕭條”以來最嚴酷的全球金融寒流。在高路易看來，中國國內的充足流動性，加上資本管制和金融市場相對封閉，有效保護了中國銀行免遭全球金融海嘯的直接沖擊，但間接影響則不可避免。
今年以來，中國經濟增速逐漸回落，二季度國內生產總值同比增長10.1%，同比回落達2.5個百分點。
中國發展研究基金會副秘書長湯敏指出，中國的國際貿易依存度、開放度之高，決定了中國不可能在這么大的世界金融風暴中獨善其身，經濟增速回落不可避免，但“壞事也可能是好事”。
“外部環境的惡化恰恰暴露出中國過去的經濟結構和過于依賴外貿的增長模式是不可持續的，現在逼得你不得不轉型了，”他告訴記者，“它將迫使中國加速從過度依賴外需和投資，轉變為依靠內需和投資的綜合拉動。”
湯敏的觀點與許多經濟學家不謀而合。“我們看到了許多重要的進步，但遺憾的是，‘十一五’計劃執行已至半途，在轉變經濟增長方式這一目標上，中國還沒有邁出決定性的步伐。”高路易說。
政策配合 保持競爭優勢
“中國要實現經濟轉型并非易事，”高路易認為，中國決策者目前面臨的關鍵挑戰之一是，考慮是否以及何時需要采取適度刺激性的宏觀經濟政策，盡管和四五個月前相比，中國高通脹和經濟大幅放緩的矛盾如今已經大為緩解。
與此同時，在他看來，中國一直秉持的務實改革方式，即先試點、再視效果逐步推進的方法，以及對地方政府的有效激勵機制，在過去30年發揮了極大作用，將來也會持續助力中國經濟改革。而今后30年，改革開放的繼續推進和發展戰略的又一次轉變，將幫助中國延續奇跡。
金融風暴沖擊 國內基金業四大變數襲來
來源：上海證券報
黑云壓城城欲摧，源于華爾街的金融危機上周連續侵襲歐洲、亞太，似乎全球金融界都“淪陷”了。中國基金業此時也發現，其承擔的角色已不再是看客，全球性的金融危機正直接或間接給國內基金業帶來沖擊。
【變數一】 基金QDII：避險價值剩幾何
金融風暴在上周席卷全球，讓出海的基金QDII在風暴中搖搖欲墜，難以找出“避風港”。
在美國次貸危機的陰影籠罩下，全球主要股票市場最近連續出現大幅度下跌，尤其以上周三為甚。當日，日本股市大幅走低，尾盤重挫9.38%，創21年來最大單日跌幅紀錄；韓國股市暴跌5.8%，創下26個月收盤低位；印尼股市更是因恐慌性拋售而暫停交易，此舉為8年來首次。 此外，香港恒生指數，上周三開市后便出現補跌，重挫1300多點，創出2006年7月來的新低。
“在金融危機暴發前，基金QDII普遍重倉金融行業。”銀河證券基金中心海外分析師卞小寧稱，“基金系QDII沒有預料到金融危機會暴發的這么快，范圍這么廣。”
在華爾街暴發金融危機、雷曼申請破產保護之際，基金QDII的決策人也沒有預料到金融危機會迅速“侵襲整個世界”，并影響到其他行業。一位QDII基金經理此前在談及如何規避華爾街金融風險時曾表示，QDII的資產配置將傾向于新興市場和抗跌能力強和流動性好的歐洲、日本等發達市場。
由于危機在短短幾周內就從華爾街燒遍歐洲和亞太地區，相關地區股市遭遇了“自由落體式”的重創。QDII基金經理均看好的“金磚四國”市場的表現更是讓人心驚肉跳。印度股市上周三一度創下兩年來的新低，巴西股市盤中跌幅最大達6.3%。
基金QDII的凈值也不可避免地遭遇重創。截至上周四，華夏全球當日凈值為0.527元，南方全球凈值為0.533元，嘉實海外凈值為0.428元；上投亞太凈值更是低至0.418元，而該凈值已經與最低的A股基金份額凈值接近。
從某種角度來看，凈值下跌并非基金QDII最壞的結果。由于華安QDII基金與雷曼之間的深度合作關系，華安國際配置基金或因雷曼破產而遭遇存續問題，盡管事件得到較好的解決，但該事件還是引發了市場對于QDII基金普遍擔心。
有業內人士認為，此次金融危機將使國內基金QDII對自己的戰略決策作出調整，重新審視產品的市場配置，以有效地規避市場風險，最大限度地減少投資人的損失。
【變數二】 海外風暴會否波及合資基金
當歐美金融機構因金融危機不得不尋求出售股權時，內地基金公司所扮演的角色并不僅僅是看客，尤其是對于合資基金公司而言，金融危機可能意味著這些公司的外方股東的實際控制人發生變更。
以此次金融危機中虧損較大的金融機構為例，富通銀行、美國國際集團和法國興業銀行、東方匯理四家大型機構均在國內直接或間接擁有合資基金公司的股權。
深圳一家合資基金公司高管日前向《上海證券報》記者證實，監管部門已通過電子郵件的方式，要求合資基金公司留意海外股東受次貸危機的影響以及運營情況。
據相關人士介紹，監管部門要求合資基金公司要密切關注各自的外方股東的經營運作情況，并在國慶節后盡快將各自的外方股東在本次危機中所受到的影響和沖擊情況，以及對合資基金公司所可能產生的影響等相關情況報告管理層。
針對基金公司外方股東目前的經營狀況，上述基金公司人士向記者表示，公司外方股東目前資本充足率在同行業中居于前列，并預期明年盈利。“外方股東最困難的時刻已過去了。”他進一步解釋，由于外方股東提早披露公司將受次貸危機影響，因此不利因素已提前預支，公司股東目前的經營狀況良好，不會對國內合作的基金公司產生不良影響，基金公司目前管理和投資均正常運轉。
“外方股東的變化對合資基金公司的影響有限。”銀河證券基金海外分析師卞小寧向《上海證券報》分析表示，歐美各國拯救金融機構的主要措施是國有化，政府接管從很大程度上將穩定相關金融機構的發展運行，因此對內地基金公司產生不良影響的可能性較小。
不過監管部門對金融危機影響國內基金業的擔憂也并非多余，目前國內60家基金公司中，合資基金公司占據了半壁江山。友邦華泰基金公司就因海外金融危機“虛驚一場”。友邦華泰基金股東中，外方股東AIGGIC持股49%。其中外方股東AIGGIC的母公司AIG（美國國際集團）近來由于受到美國次貸危機加劇的影響，出現流動性問題， 一度瀕臨破產，此事一度引起國內投資者驚慌。
最終AIG因得到美國政府救助，且聲明不會對其亞洲業務進行任何變動，這才將消除外界的眾多疑慮；作為AIG國內合作伙伴的友邦華泰基金公司也及時向投資者聲明，該事件對基金投資不會造成任何影響。
【變數三】 華爾街人才降薪海歸禍還是福
大批金融機構破產、并購、裁員、減薪，這些事無論放在哪個地方都算得上是頭等壞事，但對在危機中愁眉苦臉的中國基金業而言，這卻是黑云漫天的世界中僅有的“一縷陽光”。
隨著QDII的開閘以及證監會允許內地基金公司在港設立分支機構，海外人才短缺一度成為內地基金公司發展的難題，早在去年年底次貸危機第一波高潮暴發的時候，廣發基金、南方基金等部分基金公司就開始到國外招募人才。而此次金融危機大暴發，不少大型金融機構或破產或裁員，這給國內基金業提供了一個難得的歷史性機遇。
華爾街統計數據顯示，在雷曼兄弟公司申請破產保護后，華爾街失業者已經超過5萬人其中包含數量眾多華人金融人才。市場人士對此認為，由于大批金融機構或破產或蒙受巨額虧損，大批失業者在歐美地區短期內難以尋找到合適的職位，由于金融行業整體不景氣，金融失業者的薪水預期也陡然下降。“以前華爾街人才的要價令不少基金公司感到為難，但現在的行情完全變了，因此基金公司開始在華爾街實施人才抄底。”一位業內人士稱。
就在金融危機暴發不久，華夏基金就在其網站刊登英文招聘信息，其招聘職位均要求有海外共同基金或對沖基金的管理經驗，包括全球市場、新興市場、美國市場等。市場人士認為，由于華爾街金融危機導致大量金融人才“下崗”，華夏基金此則英文招聘信息的時點及相關職位已暗示了公司抄底華爾街人才的沖動。
事實上，一些專業招聘網站同樣了解到基金等國內機構面臨的人才短缺現象，華爾街金融危機暴發后，一些金融招聘網站已經開始為基金公司盤算起來。國內一家大型金融招聘網站在其首頁設置“華爾街人才招聘專區”，對此，該網站CEO石永明表示 “華爾街金融市場不景氣導致的華人回流，這對中國的金融機構來講，無疑是個巨大的利好消息。”
盡管目前大家對海外人才的歸來普遍持正面態度，但不得不提醒的是，此次次貸危機的暴發恰恰是部分華爾街人士的過于“聰明”所致，大量高杠桿產品的推出導致最終的崩盤。海外人才的回歸可能會推動國內基金業的創新，但處理好創新與風險的關系，才是我們利用好海外人才的關鍵。
【變數四】 危機后遺癥如何演變成疑
更值得關注的是，由于目前擬申請成立新基金公司均采取中外合資的方式，如中糧選擇英杰華旗下摩利基金，平安選擇新加坡大華銀行，民生銀行選擇加拿大皇家銀行，北京銀行、寧波銀行亦表示將申請組建合資基金公司。而此次金融危機也暴露出合資基金公司的一些弱點——海外金融風暴可能會通過合資這個渠道傳遞進來，而監管部門近期對合資基金公司的高度關注也正是出于這種擔憂。因此，市場人士據此認為，監管部門亦有可能對申請組建合資基金公司采取更嚴格的審批態度。
以民生加銀基金公司為例，該擬成立的新基金公司于2007年12月28日通過銀監會審批，剩下一關便是證監會。基金法中規定證券監督管理機構應該在六個月內對成立基金公司申請作出批準或者不批準的決定。因此，民生加銀將是未來管窺監管部門對申請合資基金公司態度的一個平臺。
金融危機何時能夠最終平息，其影響最終如何，盡管沒有統一的答案，但迎接內地基金業的卻必然是風險、挑戰和機遇的共存。