6年，我國經濟平穩快速增長，對外開放邁上新的臺階，人民幣匯率形成機制改革穩步推進，匯率彈性提高
國際收支延續“雙順差”的格局，經常項目順差2499億美元，資本和金融項目順差100億美元
2006年末，我國外匯儲備余額為10663億美元，比上年末增加2475億美元
2005年和2006年，我國國際貿易的主要特點有：1
經常項目順差增加，資本和金融項目順差大幅下降2006年，經常項目順差由上年的1608億美元增加到2499億美元，已連續五年呈現大幅增長，而資本和金融項目順差由上年的630億美元下降到100 億美元，是2001年以來的最低點
經常項目順差增長主要來源于貨物貿易順差的大幅增長，資本和金融項目順差下降主要是由于對外證券投資增長迅猛
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貨物貿易順差再創歷史新高2006年，按國際收支統計口徑，貨物貿易出口9697億美元，進口7519億美元，分別較上年增長27％和20％；順差2177億美元，增長62％，再創歷史新高
據世界貿易組織最新公布的統計數據，2006年我國貨物貿易進出口（海關口徑）均位于世界第三位，其中出口占全球出口總額的8
0％，較2005年上升了0
7個百分點，進口占全球進口總額的6
4％，上升了0
3個百分點
我國貨物貿易出口和進口增速分別較全球增速快了12和6個百分點
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外國來華直接投資繼續處于高位2006年，外國來華直接投資繼續保持較高水平，凈流入781億美元，較上年下降1％
據聯合國貿發會議統計，2006年，全球跨國直接投資額約 12304億美元，比2005年增長34
3％
美國、英國、法國、中國是吸引外資最多的國家
我國排名自2005年的第三位降為2006年的第四位，但 仍是發展中國家中吸收外資最多的國家
4
我國對外直接投資快速發展伴隨我國經濟較快發展，政府積極推進對外投資便利化等政策，我國實施“走出去”戰略的步伐進一步加快
2006年，我國對外直接投資凈流出為178億美 元，同比增長58％
其中，非金融部門對外投資凈流出154億美元，金融部門對外投資凈流出24億美元
我國對外直接投資以綠地投資為主，兼顧境外兼并收5
境外證券投融資增長顯著購
2006年，我國境內機構從境外證券市場融資和對境外證券投資均大幅增長
境內機構以股本證券方式凈融資429億美元，較上年增長一倍，其中境外股票上市 融資占九成以上，主要是金融機構境外上市，如中國銀行、中國工商銀行等
同時，由于外匯資金相對充裕，以銀行、保險公司等機構為主的對外證券投資快速增長，全年對外證券投資資產凈流出1104億美元，增長3
2倍
2007年，國家將把促進國際收支基本平衡作為統籌國內發展和對外開放，實現經濟又好又快發展的關鍵環節之一
為此，需要從對內平衡入手，重點是“調投資、促消費、減順差”
在國內經濟方面，關鍵是要正確處理投資和消費、內需與外需的關系，努力擴大消費需求；合理控制投資增長，努力優化投資結構
在涉外經濟方面，要優化進出口結構，轉變外貿增長方式；注重提高引進外資質量并優化結構；繼續實施“走出去”戰 略，有序地擴大境外投資
在金融方面，要全面發揮金融的調控能力，合理調控貨幣信貸總量；進一步完善人民幣匯率形成機制，穩步推進資本市場對外開放
在外匯管理方面，要繼續深化外匯體制改革，有序拓寬資金流出渠道，大力發展外匯市場，嚴格外匯資金流入和結匯管理，加強外匯儲備風險防范，統籌兼顧，加大國內 和涉外經濟政策調整的力度，為促進國際收支平衡創造條件
中國國際收支的持續“雙順差”和對外資產積累
與其他絕大多數發展中國家一樣，中國也曾經長期苦于外匯缺口、資本缺口對經濟發展的約束，承受著國際收支逆差的壓力。歷史上，自從清朝中期外國走私商大規模向中國販賣鴉片以來，逆差就是中國貿易收支的常態。1891—19；56年間，中國貿易收支只有，1年順差，其余35年均為逆差，這46年累計逆差總額30.267億美元，占同期我國進口總額(197.252億美元)的15%。直到20世紀80年代，中國貿易收支總體上仍然呈現逆差格局。1980—1989年間，中國除兩年之外均為逆差，收支相抵累計逆差442.9億美元。相應地，中國外匯儲備資產一直很少。1950年末，我國外匯儲備不過1.57億美元；直到1981年末之前，我國外匯儲備從未達到10億美元，1950—1980年間甚至有11年年末外匯儲備不足1億美元。
然而，從20世紀90年代開始，中國國際收支格局開始悄然巨變，經常項目(包括貨物貿易和服務貿易等項目)和資本項目“雙順差”成為中國國際收支格局的常態。在資本項目上，中國已經連續多年位居世界利用外商直接投資最多的發展中國家之列，在所有國家中也名列前茅。在經常項目上，1990年以來，除1993年之外，中國歷年貿易收支均為順差，且順差額與日俱增：1995年以來，中國歷年貿易順差均超過100億美元，2005年高達1019億美元，創造了中國年度貿易順差的歷史最高紀錄，在國內外引起強烈反響。2006年1—6月，我國貿易順差又達到了614.4億美元。
與此同時，中國包括外匯儲備在內的對外資產規模迅速膨脹，中國從對外凈負債國發展成為對外凈資產國，1981年末，中國外匯儲備首次突破10億美元大關，達到27.08億美元；1990年首次突破百億美元大關，達到110.93億美元一996年首次突破千億美元大關，達到1050.29億美元；2005年一年增量就超過了2000億美元，年末外匯儲備余額高達8188.72億美元。2006年6月末，我國外匯儲備達到9411億美元。5月25日，國家外匯管理局首次公布《中國國際投資頭寸表》，提供了2004、2005兩年年末我國對外金融資產和負債余額數據，在這兩年我國國際投資頭寸均呈對外凈資產態勢，且對外凈資產大幅度增長。2004年，我國對外凈資產1203億美元，在全世界已公布數據國家中排行第六；2005年，我國對外凈資產猛增139%達到2875億美元，世界排名將進一步提升。隨著國際資產的增長，我國國際收支平衡表中的投資收益項目從2004年的逆差S5億美元轉為2005年的順差106億美元。
中國之所以出現連續10多年的經常項目、資本項目“雙順差”并導致外匯儲備和對外資產總額持續增長，主要原因是中國對外貿易發展極為成功，以至于中國崛起成為20世紀70年代末期以來國際貿易領域的最大變化。1978—2005年，我國大陸進出口總額從206.4億美元上升至14219.06億美元，增長67.89倍，年均增長16.97%；其中出口總額從97.5億美元上升至7619.53億美元，增長77.15倍，年均。增長17.52%。目前，中國已經穩居世界第三貿易大國之位。與此同時，在中國迅速擴張的國內市場、無與倫比的規模效應和范圍經濟、日益改善的投資環境等眾多因素吸引之下，外資紛紛涌入中國，中國成為國際投資者心目中的最佳投資場所。
此外，從2002年“人民幣升值論”興起之后，熱錢流入對“雙順差”和外匯儲備的貢獻也相當突出。在正常情況下，旨在獲取匯率變動收益的熱錢流動應當納入資本和金融項目，但我國資本項目管制井未完全開放，很多熱錢是偽裝成經常項目收支流入的，因此，其規模的準確數字很難給出，不過很多人認為一年應該有上百億美元乃至幾百億美元的規模。
“雙順差”和巨額對外資產的影響
“雙順差”和巨額外匯儲備、對外資產存在正反兩方面影響。其正面影響首先表明我國已經徹底擺脫了目前仍在困擾大多數發展中國家經濟發展的外匯缺d。其次，巨額外匯儲備增強了我國經濟的穩定性。。擁：有如此巨大的外匯儲備，意味著我國有著充裕的國際支付能力，不會被債務危機或壓制本幣匯率的投機性貨幣攻擊打倒。盡管在當前人民幣匯率升值預期的環境中，壓制人民幣匯率的投機性貨幣攻擊似乎相當遙遠，但外匯市場從來就是風云變幻莫測，1993—1997年間，人民幣升值壓力不亞于今日，東南亞金融危機爆發之后，幾乎一夜之間，人民幣就轉而承受了巨大的貶值壓力。
除了加劇貿易爭端之外，“雙順差”和巨額外匯儲備也給我們帶來了不少負面效應。分析2004、2005年中國國際資產負債構成及其變動情況，我們可以看到的最突出特點是官方儲備占我國對外資產的絕大部分，且增長快于其他資產，導致官方儲備在對外資產總額中所占比重上升。這一特點給我們帶來如下負面后果：
首先，它使得我國政府儲備管理部門承受了過高而且越來越高的風險，并在很大程度上陷入收益率與安全性難以兩全的困境。
其次，外匯儲備增長過程導致我國在相當程度上喪失了貨幣政策操作的主導權。外匯占款早已成為我國基礎貨幣發行的主渠道，貨幣供給增速超出貨幣當局預想，中國人民銀行2005年初制定的全年廣義貨幣供給(M；)增長目標是15%，實際執行結果是增長17.57%，增幅~2004年末高2.94個百分點。由于外匯儲備增長過快，換言之也就是通過外匯占款渠道投放的基礎貨幣增長過快，目前我國出現了嚴重的流動性過剩，導致資產價格大幅度增長。在證券市場，2006年上半年，上證指數上漲44.02%，深證成指上漲50.22%，漲幅為全球股市之首，位居第二、三位的俄羅斯和印度股市漲幅分別為52.79%、12.89%。在房地產市場，房地產價格上漲幅度明顯超過整個消費價格漲幅，一些重點城市房地產價格漲幅更為驚人。從房地產市場到股市、期貨市場，面對當前中國資產市場的一派“繁榮”景象，不少論者喻之為日本20世紀80年代“泡沫”經濟時期，但那時候日本內資制造業有著強大的自主知識產權技術，制造業基礎堅實；而我國目前制造業過度依賴外資，也缺乏自主知識產權的技術，基礎不堅實，比作日本可能不太恰當，反而與90年代的東亞“四小虎”和東盟國家接近。
第三，巨額外匯儲備加大了人民幣匯率升值壓力，且我國在相當程度上陷入減輕人民幣升值壓力與抑制貨幣供給增長難以兼顧的兩難境地：要減輕外匯占款造成的過多基礎貨幣發行對國內貨幣市場的影響，中國人民銀行必須加大回籠現金力度，或提高利率，但這些操作將加大人民幣升值壓力；如果為了減輕人民幣升值壓力而增加貨幣供給，或降低利率，本來就已經極為寬松的貨幣市場將因此雪上加霜，過度寬松的貨幣供給又將刺激國內資產市場泡沫膨脹。
第四，為了消除外匯占款導致基礎貨幣投放增長過快帶來的上述負面效應，中國人民銀行進行沖銷干預的準財政成本日益提高。中國人民銀行在公開市場上進行沖銷操作的主要工具是通過發行央行票據來吸收由此增加的基礎貨幣。從2003年4月23日發行第一期50億元6個月期限中央銀行票據至2006年6月，人民銀行共計發行中央銀行票據328期，票面金額71940.7億元，期限從3個月到S年不等。大多數中央銀行票據采取貼現方式發行，共計回籠貨幣7萬億元左右，需要支付利息1363億元。目前，中央銀行票據發行規模越來越大，頻率越來越快。截至2006年6月22日，2006年人民銀行已經發行3個月期、1年期.票據43期，共計21680億元，接近2005年全年的發行規模，占2003年以來發行總額的1／3。
發行中央銀行票據的代價是央行票據利息支出不斷增長。迄今中央