05 電解銅貿易行業風險點(有色金屬行業專題報告:至暗時刻已過,有色迎來新序章)

时间:2024-05-21 15:24:02 编辑: 来源:

歷史 較低的水位,為價格堅挺提供了條件。

需求持續改善, 汽車 輕量化成為新增長點。 10 月底,國內固定資產投資增速轉正,房地產 投資增速達到 6.3%,房地產銷售面積恢復到去年同期水平。 汽車 銷售降幅大幅收窄,2020 年 5 月份以來,乘用車銷量同比增速都保持在 10%以上。隨著對節能減排要求的提高,以及新能 源 汽車 的快速發展, 汽車 輕量化的步伐加快, 汽車 用鋁量將進一步提升,成為鋁消費的新增長 點。同時,國內新基建的加快也對鋁的需求有所提升。

3.2.1. 神火股份:云南神火電解鋁產量倍增

神火股份形成電解鋁和煤炭雙主業。電解鋁合規產能指標 170 萬噸,位居全國第六,其中 新疆神火 80 萬噸和云南神火 45 萬噸已經投產,云南神火將繼續擴產 45 萬噸。公司是我國無 煙煤主要生產企業之一,公司共控制的煤炭保有儲量 18.60 億噸,可采儲量 8.96 億噸,目前年 產量達 600 萬噸,公司擬通過定增募資擴產 200 萬噸煤炭產量。公司經過數年大量資產減值, 資產質量大幅提升。

3.2.2. 天山鋁業:低成本優勢明顯

天山鋁業擁有 140 萬噸電解鋁合規產能,位居全國第十,目前運行產能 120 萬;同時布局 廣西 250 萬噸氧化鋁項目,實現氧化鋁自給,目前投產 80 萬噸,擬通過定增募集資金進行擴 產;公司規劃 6 萬噸高純鋁項目,已經投產 2 萬噸。公司電解鋁產能全部位于新疆石河子市, 配置有自備電廠,能滿足自身 90%的電力需求,電費成本低廉,電解鋁綜合成本較低,市場競 爭力較強。

3.3. 新能源金屬:政策和基本面推動復蘇

政策將繼續推動新能源新一輪發展。 國內《新能源 汽車 產業發展規劃(2021-2035 年)》 明確提出“鼓勵企業提高鋰、鎳、鈷、鉑等關鍵資源保障能力”,新能源金屬的戰略定位進一步加強。財政部、工業和信息化部、 科技 部、發展改革委和國家能源局正式下發《關于開展燃 料電池 汽車 示范應用的通知》,對符合條件的城市群開展燃料電池 汽車 關鍵核心技術產業化攻 關和示范應用給予獎勵,形成布局合理、各有側重、協同推進的燃料電池 汽車 發展新模式。政 策將進一步促進氫能源 汽車 產業的良性發展。

新能源 汽車 行業復蘇加快 。一季度受疫情導致國內新能源 汽車 銷售出現大幅下降,但隨著 疫情得到控制,國內新能源 汽車 銷量快速發反彈,動力電池裝機量恢復高增長。同時,受益于 補貼政策加大,歐洲新能源 汽車 銷量異軍突起,歐洲 汽車 制造業聯盟(AECA)數據顯示,9 月,德國、英國、法國等九國新能源 汽車 銷量持續走高,注冊量合計約為 13.3 萬輛,同比上升 195%。今年前 9 個月,歐洲新能源 汽車 累計銷量約為 77.7 萬輛,同比增長 105%。歐洲 汽車 制造業聯盟預測稱,今年全年,歐洲新能源車銷量有望突破 110 萬輛,成為全球新能源 汽車 銷 量增長的主要支撐。

3.4. 鈷:供給下降促鈷價企穩

鈷價處于低位震蕩態勢。估價經過 2018-2019 年大幅下跌后,目前價格處于低位震蕩。

供給量下降幅度較大。 2020 年,第一大鈷礦供應商嘉能可關停 Mutanda 礦山,減少了 2.5 噸鈷產出,2020 前三季度鈷產量僅為 2.16 萬噸,同比下滑 37%;第二大鈷供應商洛陽鉬業前三 季度產量 1.05 噸,同比下降 16.7%。雖然有部分礦業公司增產,但無法抵消供應巨頭的產量 下降。由于鈷價依然處于底部運行,主要供應商擴產的動力不大,預計 2021 年供給依然處于 低位運行。

消費電子產品需求回升,新能源電池需求高增長。 受疫情影響,2020 年消費電子需求較 弱,據 IDC 統計數據,2020 年第三季度全球智能機出貨量為 3.536 億部,同比下降 1.3%,降 幅較上半年大幅收窄。預計 2021 年隨著 5G 手機的滲透率提升,智能手機出貨量將回歸正增 長。受疫情居家辦公影響 2020 年 PC 出貨量表現較好,預計在 2021 年將有一定持續性。新能 源 汽車 電池依然是鈷用量的重要增量來源,據高工產業研究院(GGII)統計數據,2020 年前 三季度全球新能源 汽車 銷售約 175.1 萬輛,同比增長 11.9%;動力電池裝機量約 77.78GWh, 同比下降 1.7%,降幅較上半年也是大幅收窄。預計 2021 年新能源 汽車 領域的消費將保持較高 速度。

3.4.1. 華友鈷業:布局鈷鎳,產能繼續釋放

公司形成了資源、有色、新能源三大業務板塊,打造了從鈷鎳資源開發、冶煉,到鋰電正 極材料深加工,再到資源循環回收利用的新能源鋰電產業生態。公司 2020 年上半年實現鈷產 量 2.8 噸(+16.2%),三元前驅體 1.3 噸(2.6%),銅產品 7.1 噸(83.7%),產能進一步釋放。 公司擬通過定增募集 60 億元,建設年產 4.5 萬噸鎳金屬量高冰鎳項目和年產 5 萬噸高鎳型動 力電池用三元前驅體材料項目,公司將拓展至鎳金屬業務,三元前驅體產能將進步一放大。

3.4.2. 寒銳鈷業:從鈷產品切入三元前驅體延伸產業鏈

公司主要產品包括電解銅、電解鈷、粗制氫氧化鈷,鈷粉等。公司正不斷優化產業結構, 向新能源領域延申,將產品拓展至鈷中間品及三元電池材料。公司剛果(金)科盧韋齊年產 2 萬噸電積銅生產線于 2020 年 4 月份底正式投產,現已達產。公司 2020 年通過定增募集資金 19 億,將贛州寒銳作為公司進入新能源領域的起點,規劃建設 1 萬噸/年金屬量鈷新材料及 2.6萬噸/年三元前驅體項目。

3.5. 鉑: 汽車 行業復蘇和氫能源商業化推動需求上升

受疫情影響,2020 年一季度鉑金價格出現大幅下跌,目前已經恢復到疫情前的水平。

鉑金主要應用在 汽車 催化劑領域,氫能源電池領域則是未來重要的增長點。 汽車 行業復蘇 態勢明顯,同時中國、歐盟、印度等地都在提供排放標準,對鉑金的需求正在提升。由于鈀金 價格高企,2020 年初,鉑金主要供應商斯班一-靜水(Sibanye-Stillwater)、英英帕拉鉑業(Implats) 和巴斯夫合作開發出一種三元鉑族金屬催化劑,將大幅提升催化劑中鉑金的用量。中國出臺氫能源發展鼓勵政策,氫能源商業化的道路正在加快,作為燃料電池電堆中不可或缺的催化劑, 鉑金的需求有望繼續增加。

供給集中在南非,預計 2021 年存在短缺 。南非鉑金供給占全球的 75%,產區集中易受到 罷工、天災等風險事件沖擊。世界鉑金業協會的報告聲稱,盡管礦山和回收供應量的季度環比 強勢回升,但 汽車 需求的大幅反彈和對包括鉑金在內貴金屬的持續強勁投資需求,提升了 2020 年第三季度的鉑金需求,遠超供應,造成本季度出現了 22 噸的短缺。目前預計 2020 年的供應 短缺稍大于 37 噸,首次預測 2021 年出現 7 噸的短缺。

3.5.1. 貴研鉑業:國內領先的鉑族金屬供應商

昆明貴金屬研究所開創了我國鉑族金屬研究事業,是我國在該領域知識創新、技術創新的 主要力量,被譽為“鉑族搖籃”。公司擁有完整的貴金屬產業鏈體系,即貴金屬新材料制造、貴 金屬資源循環利用、貴金屬供給服務三大核心業務板塊,能夠在貴金屬產業鏈條上為客戶提供 從貴金屬原料供給到新材料制造和資源回收的閉環式解決方案,在市場競爭中具有明顯綜合優 勢。隨著 汽車 行業的復蘇以及催化劑的國產替代進程加快,公司銷售收入及經營業績實現穩步 增長。2020 年前三季度營收同比增長 13.66%,扣非后凈利潤同比增長 95.26%。

截止 2020 年 10 月底,有色板塊 PE 為 38.1 倍,貴金屬 PE 為 39.1 倍,基本金屬 29.8 倍, 稀有金屬 52.3 倍,有色板塊估值略高于 歷史 中位數 35.4 倍。受冠狀病毒沖擊,全球經濟在 2020 年一季度陷入停滯,有色金屬特別是工業金屬價格受到打擊,價格陷入冰點,但隨著防控措施 到位,復工復產進程加快,在積極的財政和寬松的貨幣政策推動下,工業金屬價格迅速反彈到 數年來的高位,有色金屬已經度過了至暗時刻,在礦業數年資本開支放緩的情景下,產能釋放 速度或慢于經濟復蘇的步伐,有色金屬價格將在 2021 年維持向好的態勢。

(1) 各國刺激政策不達預期或過早退出。

(2) 全球疫情反復,導致金屬需求疲弱。

……

(報告觀點屬于原作者,僅供參考。報告來源/作者:中原證券)

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國際銅價下跌釋放何種信號

銅價今天為什么大跌?

原料銅的價格主要受市場的供、需和投資/投機者對前景所影響,雖然目前供應穩定,但市場的需求在減少中,所以市場出現了供過於求的情況。而且投資/投機者目前對短期的市場前景都不看好,就沒有甚麼人會想進貨壓倉,等需求情況的出現,原因是不樂觀的風險,不知道資金要壓多久才能套現,如果市場持續下滑時還會讓錢縮水,所以價格就一直在下探底線中。

為什么上海期貨銅價現在不交易了

經歷了過山車般大漲大跌的銅價,近日廢銅走勢總算是平穩了一些時日,昨天還上漲200,今天卻突然下跌800,這讓人有點措手不及,甚至摸不到頭腦,突然的大幅下降,難道市場風向要發生變化

我們來看一下今天的各地區的廢銅價格:

長江現貨:1#銅66140—66180元/噸,跌910元;

廣東現貨:1#銅65900—66100元/噸,跌960元;

江浙滬:光亮銅59300-59500元/噸,跌500元;

江蘇現貨:光亮銅58800-59200元/噸,跌800元;

湖南:光亮銅58700-59100元/噸,跌800元;

佛山:1#銅:59100-59300元/噸,跌600元;

上海:1#銅:59600-59800元/噸,跌600元。

造成銅價下跌的幾點原因:

1國外銅價下跌拖累國內銅價發展趨勢,就全球銅價發展來說,智利銅礦的罷工威脅已經解除,對銅價的影響已經降到最低,主要還是受到歐洲疫情的影響,昨日倫銅收盤8871跌259點;

2根據東方財富網數據,直接導致股市銅價盤中跳水的原因是日本取消6萬億日元的年度ETF購買目標,造成日本銅價暴跌超500點。

銅價走勢分析:市場成交一般,升水與昨日持平。今日下游消費依舊以剛需為主;中間商成交維持近日熱度,銅價下跌后現貨升水持穩,未再下調。宏觀預期限制銅價回調空間,銅價下方66萬支撐危危可及,短期銅價仍有下探65萬支撐的要求。

這兩天為什么銅價跌了

銅期貨下跌導致的。

銅下跌的主要原因就是供應大于需求,同時還受到很多因素的影響。首先在于美元指數,美元指數和商品是負相關,當美元漲的時候商品就下跌。其次在于其他有色金屬同一板塊的有色金屬大跌的時候,同自然也要跟隨下跌。

資本市場的頹

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