表現

一般的人在購買基金時，首先會留意到該基金過去的業績表現，雖然基金過去的冶金并不能代表它的未來，但一般說來，表現較為穩定的基金可以表明它的設計是正確的，基金管理人的投資策略是成功的。如果它的表現一向都比較可觀的話，則有理由相信他將來的表現仍會如此。所以，投資者應該選擇過去幾年或創立以來都較為均衡的基金。但需注意的是，基金的參考期通常自每年的1月1日起計，或以3個月、6個月、1年、2年或者年作為標準。有時，基金經理在宣傳廣告中會片面地宣傳該基金的最佳表現時期，而隱藏了業績較差的時期。所以，投資者若比較基金的表現，除了與它的過去相比較，還應將之與同類基金相比較，拿它的投資業績同有關的指數相比。在比較兩只基金的表現時，要注意比較的是哪一段時期，不是同一時期的基金，其業績沒有比較的共性。比較基金表現時還要留意的是，那些比較數字所代表的含義。在報章上公布的基金行情趨勢，有的數據指的是在指定時間內的升降的百分比，有些則是假設一定的投資額定在那段時間內連本帶利所能獲得的結果。如果是這樣的圖表，你便要減去本金，才能計算出真實的回報。當然，在比較的時候，還要注意各基金是否以同一貨幣相比較。由于近年來外匯市場的波動較大，匯率的升降會影響到基金本身的表現，可能同樣的增長幅度，一只基金的收益是從市場的差價中獲得，另一只是從匯價波動中獲得的，比較時就不能同等看待。

基金資產的大小同樣影響著基金的表現。一般而言，基金資產越大，投資者的投資費用也會相對減少，基金支付給管理人的保管年費的平均費率也會越低。因為管理人的保管年費一般都有一個最低的收費率，當基金資產超過某一數量之后，保管年費才根據某百分比收取。如果資產太小（指3千萬人民幣以下），保管年費所占的百分比會影響到基金的收益，特別是入息基金的影響更大。從下表中，我們可以看出基金資產規模與基金表現的關系：表中分別計算了香港、日本和英國這三個基金市場，在1988年一年內，排在前4名及后4名的基金的平均資產值，結果都發現，表現較好的基金，其平均資產值都較大。這并不是說，較大的基金資產必定能導致較好的業績表現，但至少可以投資者一點啟示，適當的基金資產規模適合基金管理人運作，過大的基金資產并不見得是件好事。因為基金投資守則限制了基金所持某公司的股份不得超過該公司總股份的10%。資產較大的基金，較難買到升值潛力較大的小型公司股票。如果投資市場前景暗淡，基金資產不是套牢就是閑置，基金表現自然成為問題。因此，有人對英國的基金作過特別的研究，提出了一個最理想的資產總值大約在500萬英磅上下最為合適。就此理論作粗略推導，基金設立的規模大約在5000萬到1億人民幣之間或許比較適合我國現階段證券市場發育的實際狀況。

量度基金的表現，還要考慮如下幾點：

1、除了比較基金單位價格和基金資產凈值的變化外，還要計算基金的分紅派息率及資本增值的分派情況，因為它們也是基金回報的一部分。將實現利潤滾入基金進行再投資，不進行單個分紅派息的基金一般比不上分紅派息的基金。

2、除了個別市場的趨勢會影響到基金的表現外，市場本身的結構對基金的表現也有一定的影響。通過對近幾年來歐美基金市場和東南亞新興基金市場的一些資料進行分析，結果發現日本、美國、英國的基金常常不能跑贏大市。原因是其市場較大，結構復雜，管理手段趨于老化，影響大市的因素太多。而新興市場的基金由于各國經濟發展迅速，資金充裕，需求旺盛，故新興市場的基金普遍比成熟市場的基金回報為高。因此，可以預見，我國的基金發展前景隨著證券、金融市場規模的進一步擴大及管理制度的日臻完善，將呈現良好的勢頭。

3、基金表現還會因為基金買賣價及管理費的變化而受到影響，這種影響會因為投資時間愈長而愈大。

五. 挑選基金管理公司時應注意哪些問題

基金是由基金管理公司設計和管理的，因此，投資者應對基金管理公司的背景、財力、規模、信譽和管理方式有所了解。雖然基金資產不會因為基金管理公司的興衰而遭遇損失，但基金管理公司本身的基礎是否牢固，內部的管理制度是否完善，特別是基金經理人的投資經驗和業務素質、管理方法及信托人、會計師、核算師的資歷和經驗，都足以影響到基金業績的表現。有些基金的投資組合是由一組投資經理及分析人員負責的，有的則由一兩個經理人主管。后者的個人因素較重，故遇上人事變動時，對基金的衍接運作影響較大。基金投資有一套完善的管理制度及注重集體管理的基金公司，其決策程序往往較一致，行動起來也比較有針對性。投資者參考他們以往的業績來選擇，較為可靠。所以，挑選基金公司時，以大投資機構或金融機構管理的基金較有保障。

至于在這些基金公司內部設立了哪些基金品種可供選擇，以及每一只基金是否適銷對路，亦是投資者必須考慮的因素之一。因為在同一間基金公司的名下轉換兩種基金或基金中基金可節約不少認購費用。

除了基金管理公司的背景、歷史、經驗需要考慮外，基金經理人的投資哲學也不可忽視。最佳的基金公司基本上每年都經營出色，或者勝過條件相同的競爭者。最糟糕的就是投資新手為了在未來的行情再評估中獲取泡沫般的暴利而追趕浪頭，熱衷于購買某個極短暫時期內股價急劇上漲的基金股票或者私營股票。某些基金管理公司有自己操作的投資哲學，這種哲學在不正常的股票市場形勢下，短期內非常見效，但明智的投資者不應買進此種基金。挑選基金公司如同在其他領域爭取好成績一樣，慢與穩才能取勝，只有慢節奏運動才能穩步上升。

六. 清楚各種收費免遭損失

投資基金同購買商品一樣，購入之前，必先問價。清楚基金公司的各種收費，是基金投資計算成本的重要一環，如有失誤，日后贖回時，便有可能蒙受損失。

基金的內在成本主要包括支付創辦費、核數師費、律師費及會計師費。而基金的首次認購費，則通常用來支付廣告及中間人費用，一般為投資額的3%-5%。此外，每月還要按比例扣除0.2%-1.2%的管理年費和保管年費，以支付經理人一般的行政費用支出及信托人的保管費用，上述費用通常已在派息前預先扣除。

一些有買賣差價的基金，在差價中已包括了認購費及贖回費。單獨收取首次購買費和贖回費的基金，目的是借此收費，希望投資者能夠長期投資該基金而不要經常頻繁進出。

當一個新的基金推出時，基金通常會提供優惠的認購價或以低收費的方式來吸引投資者，因此，有意投資這種新基金的，可早日認購，以享優惠。

近年來的基金在收費和分紅政策上出現了一種新的做法，就是從新高價及前最高價的差別中，抽取一個固定的百分比作為"花紅"（業績報酬），以此證明基金經理人與投資者的利益是一致的。通過責、權、利的結合，把基金經理人的利益與廣大投資者的利益捆在一起，以增加投資者的信心。

另外，收費的方法也會影響到投資者的收益。大多數的基金所收取的5%的購買費是在投資金額中扣除的，然后用每單位的凈資產值購買。例如：你用1000元人民幣買入每單位10元的基金，扣除5%的首次購買費后，只有950元，只可購入95份基金單位。如果基金單位價格上升至12元，95份基金單位的市值是1140元，如果基金不預先扣除這5%的購買費，只定出5%的買賣差價，結果則有所差別。假定基金的買入價為10元，賣出價為10.5元，投資者的1000元，完全以每一基金10.50元的價格買入，表面看來，似乎和上述情形一致，但實際購買的基金單位數目是95.238。但基金單位買入價及賣出價分別上升至12元和12.5元時，投資者贖回時的收入是1142.856元，比前一種方法多了2.856元。所以投資者應選擇以全部資金按賣出價認購的方式。

七. 買粉絲投資顧問協助投資事半功倍

購買基金除了可以直接到基金管理公司認購外，也可透過投資顧問介紹辦理買賣手續。投資顧問公司不會向你收取任何費用，只向基金公司單方面收取回傭。由于他們都是一些的機構，投資者可以免費得到他們比較中肯的投資建議，利用投資顧問（公司）買賣基金，好處在于：

1、 基金本身就是一種商品，基金經理人在推銷基金產品時，免不了賣花贊花香。由于這種客觀因素的限制，個體投資者較難直接從基金公司方面獲得符合本身需要的建議。基金公司也由于人力與時間所限，無法照顧到眾多對基金常識了解不深的投資者，于是便委托投資顧問公司為代理人，服務零售客戶。投資顧問公司在基金公司和投資者 的雙方需求中應運而生，擔當起幫助投資者選擇基金的媒介。因此，一間顧問公司可視為一個基金公司的資料庫。投資者可以透過這些公司，選擇最符合自己需要的目標基金。

2、 顧問公司的服務范圍遠超過一般的基金公司，它除了可作為買賣基金的中間人外，也可為你作資金管理、基金戶口管理、安排離岸私人信托、海外物業投資及按揭、基金儲蓄計劃、個人理財建議，還可為你設計投資組合，把你有限的資金合理地安放在不同的投資工具上。

3、 若投資者僅依靠一些公開性文件及基金報價投資基金，待到真正購買或賣出時，由于時間上的差異，導致出價與市價差別太大而無法以最滿意的價錢成交。如買粉絲顧問公司，便能得到較及時的資料，在決策上可能會更準確和有效。

要選擇一個滿意的投資顧問，首先要比較他們的服務內容。首先看他們是否能給你提供你所需的資料，例如世界各主要市場的金融形勢分析、各基金公司的動態。他們的分析是否客觀、可靠，基金顧問是否屬于某一間基金公司的市場推廣人員，能否為你搜集及分析各基金市場及基金的信息。由于基金是長線投資，如你的投資顧問時常建議你轉換基金，即使他不是有意以此來增加他的回傭，也表明他的分析及建議不太準確，你就要考慮是否有買粉絲其他顧問的必要了。

即使你找到了一個最好的投資顧問，但如果他不了解你的收支情況及需求，也沒有辦法為你設計一個符合你實際需要的投資組合，所以你一定要與你的顧問保持經常的聯絡，隨時告訴他你最新的財務資料。一個理想的投資顧問，就如同一位出色的家庭醫生，時常針對你的經濟狀況，給你提出最符合實際的忠告。

八. 投資基金講究時效

投資講究時效（Timing），基本原則是：趁低買，趁高賣。然而，市場行情變化莫測，即使是投資顧問，也只能忠告你避免在最高的價位買入，或技術性地提醒你，跌市6個月時入市，會是最適當的時間。那么，什么時點是入市、贖回的最佳時機呢？如下要點可供參考：

1、 基金初次發行時認購能獲得較多的優惠。除了有折扣外，主要的還是新基金的推出，通常是配合市場上升之際，較有可能獲得基金單位的升值。

九. 購買基金以后

購買基金以后，你自然可以坐享其成，等待你的基金慢慢增值。只是，在你贖現之前，你期望中的利潤只是紙上數字，定期的分紅派息，也只是投資收益的一部分。在你擷取基金成果之前，關心你的投資在所難免。

1、 留意報刊上的各種綜合信息

前面說過，基金公司每日都會定時在公認的報刊上公開報價，有關的年報、基金市場指數及各類基金每日、每周的升降名次也會通過有關的傳媒向投資者披露，你可籍此傳媒了解到你所投資的基金最新的買賣價、凈資產值及投資結果。但有一點需注意，報刊上的基金報價由于估值時間及買賣方法各有不同，只能作為你買賣基金時的參考依據，并不表示你可以用該報價即時買賣。遞單買賣前，需把各種數據結合起來考慮。此外，投資者還須對所投資的市場大勢及前景有一個大概的認識及對基金公司前后經營狀況的資料有一個全面的了解。一般來說，基金公司都備印有年報、中期業績報告及季報供投資者查閱。在報告內，基金經理都會總結過去一段時間內