續上漲，全球通貨膨脹壓力加大。所以，我國不但要面對美國降息的壓力，而且要應對國內通貨膨脹的壓力，這些都使貨幣政策面臨兩難的抉擇。
3、國際收支不平衡可能加劇
美國次貸危機爆發以來，全球經濟運行的潛在風險和不確定性上升。一方面，在發達國家經濟放緩、我國經濟持續增長、美元持續貶值和人民幣升值預期不變的情況下，資本凈流入規模加大。隨著次貸危機的不斷惡化，美國可能采取放松銀根、財政補貼等多種方式來防止經濟衰退，而這些政策可能在今后一段時間內加劇全球的流動性問題，國際資本可能加速流向我國尋找避風港。與此同時，國際金融市場的持續動蕩、保守勢力的抬頭、我國企業自身競爭力不足等因素可能會對我國的資本流出產生影響，導致資本凈流入保持在較高的水平，加劇我國國際收支不平衡的局面。另一方面，由于發達國家的金融優勢，國際金融市場的風險可能向發展中國家轉嫁。隨著我國對外開放的程度越來越高，境外市場的動蕩可能會影響到跨境資金流動的規模和速度，加大資金調節的難度，而且一旦出現全球性的金融危機，可能會加大我國國際收支波動的風險。
4、人民幣升值預期可能加大
在美國經濟增長乏力的情況下，可能會采取寬松的貨幣政策和弱勢美元的匯率政策，來應對次貸危機造成的負面影響，這些都可能加劇人民幣升值的預期。一方面，在美國采取寬松貨幣政策同時，中國趨緊的貨幣政策會加大人民幣的升值壓力。近幾年，在國際收支不平衡和流動性偏多的情況下，為了緩解國際游資投機人民幣的壓力，我國央行傾向于把人民幣存款利率與美元存款利率保持一定的距離。自次貸危機爆發后，美國為應對次貸危機的負面影響，采取了減息等貨幣政策措施。1月22日、1月30日和3月18日，美聯儲分別宣布，降低聯邦基金利率75個、50個和75個基點，減息幅度非常大。目前，中美利差已經形成了倒掛。如果中美貨幣政策繼續反向而行，擴大的利差將增大熱錢流入的動力，人民幣將面臨更大的升值壓力，央行的對沖也將變得更加困難。另一方面，弱勢美元政策在不斷向全球輸出流動性的同時，會直接影響人民幣對非美元貨幣的貶值。自2005年人民幣匯率形成機制改革以來至2007年底，人民幣對美元匯率累計升值13.31%，對歐元匯率累計貶值6.12%，對日元匯率累計升值14.04%。人民幣對美元升值，對大部分非美元貨幣貶值的結構性差異一直伴隨著匯改，并在最近幾個月的國際金融震蕩中更趨明顯。在這種情況下，非美元貨幣地區對人民幣匯率制度改革的要求可能會加大，不對稱的匯率結構體系給人民幣升值帶來新的壓力。
5、境外投資風險加大
從企業“走出去”的角度看，美國次貸危機對中國企業“走出去”的影響可以分為有利和不利兩個方面。有利的是，次貸危機有助于我國金融機構繞過市場準入門檻和并購壁壘，以相對合理的成本擴大在美國的金融投資，通過收購、參股和注資等手段加快實現國際化布局，在努力提升自身發展水平的同時為“走出去”企業提供高效便捷的金融支持。不利的是，目前國際金融市場的動蕩和貨幣緊縮，無疑加大我國企業走出去的融資風險和投資經營風險。而且，隨著次貸危機的不斷深入，投資者的風險厭惡和離場情緒會引起更高等級的抵押支持證券的定價重估，從而危及境內金融機構海外投資的安全性和收益性。
目前，次貸危機還沒有結束，其對中國經濟的影響還有待作進一步的分析和觀察。然而，可以明確的是，在現階段必須高度重視次貸危機對美國經濟和全球經濟的進一步影響，防止外部環境惡化作用于國內整體經濟運行。尤其是要重視觀察前期宏觀調控政策的累積效應，結合外圍和內部情況的變化適時作出靈活反應，熨平經濟波動，保持經濟平穩運行。
(三)幾點啟示：
他山之石可攻玉
1、金融機構永遠要將風險控制放在第一位
在經濟持續快速增長和流動性較為寬裕的背景下，投資者對經濟發展的前景較為樂觀，往往會低估風險。但是經濟發展具有周期性，處在經濟周期上升階段的經濟主體基于盲目樂觀情緒購買的資產不一定就是優質資產。美國次貸危機就是一個最新的例子。低利率和房價上漲使房地產市場的投機氣氛迅速激發，然而在利率提高和房價持續走低后，次貸危機迅速暴露。因此，作為經營風險的金融機構，永遠要將風險控制放在第一位。以商業銀行為例，近年來，我國的商業銀行紛紛完成了股份制改造，各家銀行十分重視利潤的增長，紛紛加大了信貸投入。與此同時，在我國市場上也存在著低利率和局部地區房價上漲過快的問題，因而住房抵押信貸一直被認為是優質資產。雖然可以肯定，我國的情況與美國有所不同，但是我國的金融機構包括商業銀行有必要吸取美國、歐洲等國有商業銀行在此次危機中遭受損失的教訓，保持清醒的頭腦，從預防經濟周期波動和外部沖擊的角度出發充分估計風險，實現自身的穩健經營和持續發展。
2、既要加強創新又要完善監管
在美國的次貸危機中，金融創新一方面通過廣泛的證券化分散了美國房地產融資市場上的風險，另一方面也加劇了金融風險的傳染性和沖擊力，造成了難以計量的損失。因此，我國要在不斷加強金融創新的同時，完善對相關產品的監管。首先，要加強金融創新。在經濟金融全球化的背景下，金融市場工具的創新正在不斷加快，如果不能跟上這一發展趨勢，就會在將來的全球化金融競爭中處于相對不利的位置。就目前而言，對金融衍生產品以及一些復雜金融產品的定價能力是我國金融機構的薄弱環節，因此，要努力提高定價能力，確保對風險—收益進行較為準確的評估。其次，要正確認識金融衍生品市場的發展。衍生品市場的發展是一把“雙刃劍”，其產品雖然可以對沖和分散風險，但不會消滅風險。層出不窮的金融衍生產品拉長了資金的鏈條，美國的次貸危機就是通過MBS、ABS、CDO等典型的金融衍生工具，使得高風險的房地產資產以證券化方式進入投資市場。目前，我國正處于發展金融衍生品市場的初期階段，雖然規模較小，但是要從起步階段就注意有效控制和化解市場風險，提高銀行業的信用風險管理水平，審慎穩步地開展資產證券化。第三，要盡快完善金融監管。在金融創新過程中要搞好相關政策法規的配套，加強對金融創新產品尤其是金融衍生產品的監管。通過盡快完善相關的監管框架，明確風險資本管理政策，加強并完善對場外交易的監控，強化對金融機構的風險提示等措施，不斷提升監管水平。
3、穩步推進資本項目可兌換
客觀地說，在次貸危機中，穩步推進資本項目可兌換的既定政策，對隔離境外金融風險作出了較大貢獻。作為一個新興的市場經濟體，在自身經濟和金融結構存在諸多缺陷的情況下，適度的外匯管理是抵御國際游資沖擊的一道重要“防火墻”。尤其是隨著我國金融開放不斷深入，積極穩妥地推進資本項目可兌換，可以有效地防止相對脆弱的金融體系完全暴露在國際經濟環境中，降低各種外部不確定性。因此，推進資本項目可兌換是一個相對長期的、漸進的、水到渠成的過程，要與經濟發展水平相適應，與宏觀調控和金融監管的能力相適應，與對外開放的要求相適應。目前，我們要審慎放開資本賬戶，切實加強外匯監管，密切關注次貸危機的后續影響。當然，在經濟金融化和金融全球化的趨勢下，采取切實有效的措施，有條件、分步驟、分階段地推進資本項目自由化也是必然的，而且巨大的外匯儲備和快速發展的宏觀經濟已經為相關的改革提供了堅實的基礎。
在經濟全球化的大趨勢下，任何一國的經濟發展都無法擺脫其他國家的影響。在世界日益感受到中國影響的同時，“全球因素”也應成為中國經濟發展和宏觀調控政策中的重要變量。有鑒于此，我國的經濟發展必須充分考慮全球經濟變動的影響，在著手防范以化解金融外匯市場風險、維護金融穩定、完善匯率機制改革的同時，加強與國際社會的對話和協調，共同應對全球化的挑戰。
“蛇吞象”后遺癥顯現，百億債務壓得一家明星公司喘不過氣來。
11月13日晚間，鋰資源龍頭企業天齊鋰業（002466.SZ）主動爆雷，公司18.84億美元（約合人民幣124.4億元）并購貸款將于2020年11月底到期，存在無法及時、足額償付導致違約的可能性。
作為曾經的大白馬股，天齊鋰業眼下陷入債務違約困局，始于公司一次逾40億美元的海外大并購。
一筆四川民企最大海外并購
天齊鋰業是中國鋰資源的龍頭企業，主要從事鋰資源開采、銷售和鋰鹽產品生產制造。2018年5月，天齊鋰業以40.66億美元（當時約合人民幣259億元）拿下智利鋰礦巨頭SQM公司23.77%的股權，加上原本持有的2.1%股權，合計持有SQM公司25.86%的股權，成為SQM公司第二大股東。
這也是迄今為止四川民營企業的最大海外并購案，被稱為“蛇吞象”式收購。天齊鋰業自籌資金只有7.26億美元，其余資金均由中信銀行牽頭的銀團提供貸款，導致天齊鋰業背負了巨大的財務壓力。
同時，天齊鋰業巨資收購SQM股權可謂“買入即巔峰”。受供求關系影響，暴利時代很快結束，鋰業市場下行。以電池級碳酸鋰市場為例，3年前市場價格高達17萬元/噸，但11月13日紅星資本局查閱各大平臺報價發現，電池級碳酸鋰報價已在4.5萬元/噸左右，上演了“過山車”般的行情。
在美股上市的SQM股價同樣也坐了一回“過山車”。2018年天齊鋰業收購SQM股權時，約合每股65美元，較其股價有一定溢價。但2019年后跌跌不休，一直跌到每股20多美元，天齊鋰業2019年也不得不計提減值52.79億元人民幣。同時，天齊鋰業高杠桿收購SQM股權導致財務費用大幅增加，2019年度并購貸款僅產生的利息費用合計高達16.5億元人民幣。
SQM股價走勢（月線），天齊鋰業高位站崗
受累于SQM股權收購，天齊鋰業2019年巨虧59.83億元，超過此前三年公司的凈利潤總和。今年前三季度公司繼續虧損11.03億元，并且預計全年仍然會虧損13.6億元至22.7億元。如果連續兩年凈利潤為負，在公司披露2020年年報后有可能被實施退市風險警示。
兩次海外豪賭，前者成功后者當“接盤俠”
在收購智利SQM之前，天齊鋰業曾經有過非常成功的海外并購，2014年利用資本杠桿，斥資50多億元完成收購澳大利亞泰利森公司。泰利森擁有全球品位最高的鋰輝石礦，正是這筆收購讓天齊鋰業掌控了國內鋰資源供應的話語權，成為電池級碳酸鋰的行業標準制定者。
同時，國家有關部門考慮到中國鋰產業可能面臨的危險局面，也紛紛為天齊鋰業大開綠燈。短短兩個月，海外收購需要的審批程序全部完成，最終天齊鋰業在中投公司的協助下，成功完成對泰利森的收購，并讓天齊鋰業坐穩了國內鋰業第一的寶座。
兩年后，從海外并購中嘗到甜頭的天齊鋰業又瞄上了智利SQM公司。鋰資源在自然界通常以兩種形態存在：鋰礦和鹽湖。在全球鋰礦里，品位最高的就是澳大利亞泰利森的礦山；而鹽湖最好的鋰資源大多集中在南美，特別是SQM旗下的智利阿卡塔馬鹽湖，一直是全球含鋰濃度最高、儲量最大、開采條件最成熟的鋰鹽湖。
對于鋰業巨頭們來說，地球上的鋰資源相對有限，能掌握優質、核心的資源，就能在未來的發展中贏得競爭力。天齊鋰業在并購泰利森成功之后，也希望復制這種成功，再進一步成為全球最大、最優質的鋰資源和鋰鹽供應商。
事實上，天齊鋰業近兩年的嚴重虧損，均與沉重的財務負擔有直接關系。兩次海外大手筆收購，都是高杠桿“豪賭”，給公司帶來了沉重的壓力。財報顯示，2020年公司財務費用高達20.28億元；今年前三