以，一般很難摸清各個公司之間有什么關系，這方便企業內部進行關聯交易啊！"倒是一位中介買粉絲人員一語中的。
風險投資的"軟猥寶甲"
盡管開曼、百慕大、維爾京，這些本不知名的小島走進中國人的視野源于中國企業的海外上市之路，但是在這些島嶼上注冊的1萬多家與中國內地相關的企業，實際上只有一小部分與這個目的有關。一位中介機構的資訊顧問認為，目前國內許多接受海外風險投資的高新技術企業才是真正的離岸注冊兵團的生力軍。
與那些產生到海外上市想法后才著手注冊離岸公司的企業相比，許多成功吸引到外資創投的高新技術企業似乎更有先見之明，公司初創時的注冊地一般就在開曼、百慕大、維爾京。一位中關村高新技術企業的經理指出，為了繞開國內政策的限制，一般國外風險投資都采取間接投資于海外離岸公司的形式介入中國創投市場，以便于在投資實現增值后順利退出。作為創業企業，當然要配合投資方以達到雙贏的目的。所以，一般會選擇開曼、百慕大、維爾京等離岸法區注冊公司，以離岸公司作為投資方投入資金的中轉站。面對經濟、法律均處于過渡時期的中國，通過間接投資離岸公司的形式，海外風險投資為自己披上了一件刀槍難入的"軟猥寶甲"。
創業企業上市是風險投資退出的最佳形式。由于中國資本市場不完善，國內此路不通，那只能通過海外上市以保證風險投資全身而退，由此，問題回到了文章的最初--風險投資企業和被投資企業也意識到了開曼、百慕大、維爾京這些小島的魅力所在。以1992年首先進入中國創投市場的國際數據集團IDG為例，其投資的搜狐、金蝶相繼于美國納斯達克成功上市，而這兩家均是通過注冊離岸公司實現海外曲線上市的典型。
將所投資企業的股權協議轉讓是風險投資退出的另一種重要手段。如果創業企業是海外注冊的離岸公司，那么，在股東轉讓股份或風險投資退出而改變股權結構時，繞開了國內的審批程序，使轉讓手續和過程得到了簡化。但如果直接被投資企業在中國注冊，根據有關規定，其股權轉讓必須報原審批機構批準(審批機構批準還需征得科技部同意)，然后到國家工商行政管理部門辦理相關手續。復雜的手續、漫長的等待，可能導致審批后企業早已錯失市場良機。加之在開曼等地可以避免對投資者的雙重稅收，這使創投企業在海外注冊的運作成本低于國內注冊。
事實上，為改變外資繞道介入國內風險投資業的情況，我國政府做出了積極的努力。日前，由外經貿部、科技部和國家工商行政管理總局聯合頒發的《關于設立外商投資創業投資企業的暫行規定》，容許"外國投資者單獨或與中國的公司、企業或其他經濟組織，在中國境內設立以創業投資為經營活動的外商投資有限責任公司或不具有法人資格的中外合作企業。"但是客觀地看，目前國內風險投資的環境仍不容樂觀。IDG副總王樹先生指出，目前中國的《公司法》、《外商投資企業法》、《稅法》等相關法規不健全，比如《公司法》仍存在對外投資不得超過凈資產50%的限制；有限合伙制創投企業面臨的雙重征稅問題，《稅法》沒有解決；《外商投資企業法》中對無形資產投資的限制；這些都將阻礙外資到中國發展風險投資業。
看來，外資風險投資身上的這件"軟猥寶甲"一時半會兒還脫不下去！
兼收并蓄的"變臉"之地
其實，除了上述原因，企業海外注冊的目的還有很多種，對他們來說，開曼、百慕大、維爾京……這些遙遠的海中孤島是轉換身份、實現"變臉"的理想場所。
在河北省"5·18"經貿洽談會上，記者注意到有兩家注冊地為"英屬維爾京群島"的民營小企業以外資企業的身份出現。事實上，這不過是土生土長的中國企業到維爾京注冊了一家離岸公司而已，企業老板本人對著世界地圖也找不到他們的注冊地在哪兒。這樣做的目的很明確--為享受外資企業的優惠待遇，稅收在幾年內能得到一定程度的減免。對此現象，中國政法大學國際經濟法的藍藍教授分析說，盡管我國已加入WTO，但世貿組織僅要求給予外商不低于本國居民的待遇，但目前中國給予外資的是遠優于"國民待遇"的"超國民待遇"。因此，有些效益較好的民營企業會想到以假合資的辦法來逃避國內稅收，這種現象短時間之內很難消除，因為中國現在的發展，需要大量資金支持。為此，仍會在一定時期內保持對外資的優惠待遇。
民企搞假合資"變臉"不過為得點稅收上的小實惠，比起國內某些大公司的"變臉"手段，絕對是小巫見大巫了。日前中國一家大型企業××公司為實現在香港順利上市而進行的資產重組過程中，在開曼群島注冊了一家離岸公司，利用開曼群島對注冊公司資產質量要求寬松的特點，把全部的企業不良資產注入新公司，從而順利實現了優質資產與不良資產的剝離，預計不日即將傳來該企業成功在香港上市的捷報。這等"變臉"法術才真叫高強。
現在，連臺資企業也紛紛搞起了"變臉"，想到中國內地投資受到臺灣當局政策的限制不要緊，聰明的臺商先把資金投到自己在開曼、百慕大、維爾京等地注冊的離岸公司去，然后轉道奔赴內地，任臺灣當局如何把守也無濟于事。
"作為海外歸國學子，我們回國成立這家公司的想法就是為國家做點事情，所以，我們希望公司保證純正的血統，注冊成為名副其實的中國企業。但我們的投資方是外資，為配合他們未來的退出以及在海外的順利上市，現在又要考慮在開曼注冊，這真是一種兩難選擇。"由多名海歸博士、碩士們組建的北京科技風險投資股份有限公司的副總徐洪才博士吐露的苦惱，讓我們看到，并不是所有的"企業"都熱衷于這種"變臉"游戲。海外注冊還是有利有弊的。
1 神華集團有限責任公司 10706758
2 中國中煤能源集團公司 5771835
3 山西煤炭運銷集團有限公司 4841106
4 河南永城煤電控股集團有限公司 3756610
5 山西焦煤集團有限責任公司 3703184
6 兗礦集團有限公司 3612917
7 平頂山煤業（集團）有限責任公司 3553804
8 山西大同煤礦集團有限責任公司 3507989
9 山西晉城無煙煤礦業集團有限責任公司 3300482
10 山西潞安礦業（集團）有限責任公司 2890126
11 山西陽泉煤業（集團）有限責任公司 2262267
12 山東新汶礦業集團有限責任公司 2254845
13 黑龍江龍煤礦業集團有限責任公司 2173563
14 山東棗莊礦業（集團）有限責任公司 2072288
15 河北開灤（集團）有限責任公司 1573861
16 淮南礦業（集團）有限責任公司 1568981
17 淮北礦業（集團）有限責任公司 1547327
18 江蘇徐州礦務集團有限公司 1491053
19 陜西煤業化工集團有限責任公司 1475955
20 山西煤炭進出口集團有限公司 1328501
21 河北金牛能源集團有限責任公司 1300080
22 河北峰峰集團有限公司 1283429
23 中國煤炭科工集團有限公司 1243410
24 河南神火集團有限公司 1216278
25 內蒙古伊泰集團有限公司 1153736
26 河南鄭州煤炭工業（集團）有限責任公司 1036006
27 山東淄博礦業集團有限責任公司 1009028
28 鐵法煤業（集團）有限責任公司 914968
29 重慶市能源投資集團公司 840273
30 河南義馬煤業（集團）有限責任公司 807051
31 安徽省皖北煤電集團有限責任公司 799381
一、華北地區：
1、山西煤炭運銷集團
山西煤炭運銷集團有限公司是經山西省人民政府批準，由省國資委和11個市國資委出資，在原省煤炭運銷總公司的基礎上重組改制，組建的以煤炭生產、運銷為主業，輔之于煤炭加工轉化、煤化工、發電等為一體的現代大型煤炭產業集團，于2007年7月20日正式掛牌成立。 新組建的山西煤銷集團注冊資本101.56億元人民幣，總資產406億元，集團公司下設11個市分公司，98個縣區公司，25個控股企業，有員工4萬多名。
經過二十多年的發展，山西煤銷集團已建成遍及全省各地的煤炭生產、儲運和行銷全國26個主要省市的煤炭銷售網絡，年產運銷煤炭近3億噸。并與交通、光大、民生等銀行，國家五大電力集團，中國神華、中煤集團和鐵路、港口等國內大型企業建立了長期友好的戰略合作關系。截止目前，集團公司已累計銷售煤炭31億噸，實現利稅270億元，上繳煤炭專項基金750億元，是我國最大的煤炭運銷專業企業，在中國企業500強排名中位列第92位，連續4年位居中國煤炭企業100強第3名，山西省100強企業第2名，被中國企業聯合會評為“中國優秀誠信企業”，被列入全省“十一五”期間企業優先發展的“第一方陣”，省重點扶持的年產5000萬噸大型煤炭生產企業之一。下屬煤礦：晉神能源有限公司、山西三元煤業公司、下霍煤業公司
2、 山西焦煤
山西焦煤是中國規模最大、品種最全的焦煤企業，是集煤炭開采加工、電力、焦炭化工、商貿服務等產業于一體的多元化大型集團，同時也是是中國最大的優質煉焦煤生產基地，公司下轄西山煤電、汾西礦業、霍州煤電、山西焦化、華晉焦煤等九家子公司，其中有兩家為上市公司。山西焦煤總部設在山西太原市，公司地跨省內7個市的26個縣（市區）。現有34座煤礦和24座洗煤廠，年產原煤量8821萬噸，洗煤廠的年入洗總能力為6825萬噸，企業資產總額達825億元，職工16萬人。其中西山煤電是全國最大的煉焦煤生產基地，汾西礦業集團綜合經濟實力位居山西工業100強第24位，霍州煤電是全國少有的低硫焦煤基地之一，山西焦化集團為國務院確定的520戶國家重點企業和山西省重點保護的優勢企業之一。山西焦煤集團公司主要開采西山、霍西、河東、沁水、寧武五大煤田的煤炭資源，煤炭保有儲量503億噸，現有焦煤、肥煤、瘦煤、氣肥煤、貧煤等多個煤種，以及被譽為“世界瑰寶”的優質強粘煤。古交電廠－全國最大的燃用洗中煤坑口電廠，規劃裝機容量裝機容量3000MW，到2010年煤炭產能達到1.5億噸以上，銷售收入達到1000億元以上。下屬公司：西山煤電（旗下有10對生產礦井和一對年產3000萬噸的基建礦井）、汾西礦業、霍州煤電、山西焦化、華晉焦煤。
3、陽泉煤業（集團）有限責任公司
陽泉煤業（集團）有限責任公司的前身為陽泉礦務局，成立于1950年1月。經過60年的發展，陽煤集團已經成長為以煤炭和煤炭化工產業為主導產業，鋁電、建筑房地產、機械電氣、貿易服務多元化強盛發展的國有大型企業集團，積累了數量超過800億元的公司資產和豐厚的精神財富，擁有包括國陽新能和山西三維兩個上市公司在內的148個子公司、分公司，在冊員工13萬人，2008年營業總收入達到343億元，2009年榮列中國企業500強第179位，2009年營業總收入超過450億元。
陽煤集團實施“強煤強化、五年千億”的發展戰略，煤炭與煤炭化工產業橫跨晉冀魯京渝5省15個地市