構內常見的玻璃小屋，而是和他手下的十多位研究員和交易員坐在大間里。

談及當年在雷曼兄弟貨幣交易臺如何從墨西哥比索，轉戰到美元、加元的時候，沒有一句廢話、不愛用形容詞的江平，將當年經歷的驚心動魄的“貨幣戰爭”說得頗為活靈活現。

1995年，雷曼兄弟因墨西哥比索貶值受損，信用被降級，公司的拉美外匯交易部名存實亡。剛從斯坦福大學進入雷曼的江平最初只是在技術支持部門工作，并非一線交易員。一次某位客戶來雷曼詢問某個結構復雜的日元衍生品價格。一般來說公司交易員和分析師依賴系統模型、基于紐約市場普通衍生物價格計算結果。當時沒有任何日元衍生品背景、也沒有接觸過公司衍生品模型的江平通過心算報出價格，早于模型計算結果20多分鐘，兩者誤差很小。在場的一位高級交易員當即決定邀請江平進入交易部門，指派他去做在旁人看來生存機會幾乎是零的比索交易。

江平回憶當時每日工作十七八個小時，不論是吃飯、睡覺、走路，時刻在琢磨對手與自己所做的交易。倉位積累多了后，江每天將交易數據打印出來，一有空就讀，硬是將十幾頁紙幾百個衍生品交易細節默記心上，對每個倉位細節了然于胸。

2008年他已離開賽克，正在籌資準備開始自己的對沖基金。江平說他希望創立一個新的基金，采用與華爾街不同的激勵機制，將投資者利益放在首位。這一基金將以體制化的形式，鼓勵基金經理追求長期高回報。但當時金融危機影響初現，原先遍地皆是的資金已經開始退潮，江言詞中頗有些籌資不易的意思。

也有行業人士透露，江離開塞克資本是因為與SAC 基金管理風格不合。江平交易倉位波動性（volatility ）偏高，塞克資本管理層認為超出了基金對于風險的承受能力，強制要求江平倉，導致損失，令江憤憤不平。

在江平的描述中，華爾街就是個暗器遍布的江湖，“人在江湖，需要時刻提防”。他談了很多中國外匯儲備投資該如何避免華爾街投行們的“陷阱”的策略。

江認為，華爾街一些金融機構貌似強大，但受短期利益驅使。在資產管理方面，部分基金利用普通投資者的缺乏經驗，以圈錢為目的，不停地推出 時尚 產品，迎合大眾。1993年基金經理們大肆推銷新興國家基金，1999年及2000年則配合華爾街券商推出各種高 科技 基金，后又大力推銷印度基金、貴金屬基金等，投資者如一味跟風則利益受損。

2007年底，江平向筆者演示過他的一個有趣的研究，是有關中國三大石油公司（中石油、中石化、中海油）相對業績以及華爾街的評估 歷史 。

江稱，他從2000年開始就看好石油，特別是中國的石油股票，但某些華爾街公司卻一度表面唱空他們私下里看好的石油，甚至使勁唱空中國國有石油公司。他的研究表明，從2001年底到07年底，投資這三大公司的平均收益（不包括紅利）是10倍到11倍；如果每年年底做調整，在三大公司中只投最不被華爾街所看好的公司，則收益可達23倍；反過來，如果只投最為華爾街所看好的公司，則收益僅為4倍多。

江平從2000年開始買入中石油股票，如將分紅再投資計算在內，至07年底已漲了15倍，江說那是他投資生涯中所持有的漲幅最大的金融資產之一。轉眼一年過去，世界原油價格戲劇性的從150美金掉到了40美金，不知江平的投資故事又該如何改寫。

江平認為，那只是個極端例子，并非凡事都得反著華爾街，但必須獨立分析調研。身為一個老交易員，江平寧愿將華爾街看作一個為利驅使、貪婪險惡的江湖。

2005年-2006年，江平在A股、B股低迷時大舉入市，贏利后，2007年5月，江平在上證綜指四千多點時開始在A股減倉，轉而加強對香港及海外上市的中國公司的投資。他的判斷是，大陸政策會更為開放、資產估值將上升，華爾街少數人將為做空“港股”付出巨大代價。但是由于各種原因，江平此次在與唱空“港股”的力量對峙中告負（不過就在江平清倉后不久，港股卻迎來大漲，這已是后話。）

2007年，江平迎來他交易生涯中首個虧損年頭。雖然百分比不高，但由于資本量大，損失絕對值不小。

印象最深的是江平的專注與獨立。他說自己可以每天只睡四五個小時，邊走路邊用電話聽手下分析員匯報，從紛繁復雜的報告中拋開結論僅抽出數字來自己求證，對于數字的想象力已臻化境――他可以每天看著十多頁的交易數字記錄，津津有味地分析交易對手在做什么，看出無聲處的驚雷。 同年，他被華爾街著名專業雜志《交易員》評為年度“百強交易員”，入賬上億美元，成為該榜單 歷史 上首位華人上榜者。

交易過程需要理論、實踐，再理論、再實踐，反復循環，以至無窮。 十項平衡術 ，以下來自于江平的分享： 有很多關于市場基本分析、技術分析的好書，其交易原則我早年也都看過，不少也同意。有心做交易員的讀者，應將這些書全都看了。但必須從中總結出適合自己的法則來。我想要強調的是兩個字：平衡。平衡這兩個字用于生活，用于交易都有好處，下面僅僅是舉些例子。這些原則說起來容易，自己也很難全做到。 1.人生的平衡 胸無大志、不求上進固然不可，強求功名也同樣不可。投資與交易（不同于圈錢）這一職業，一方面有其驚險刺激、點石成金的魔力，另一方面，世上竟無一人子承父業，可見其必定有得有失。 2.戰略與戰術的平衡 戰略上要自信，要有打敗一切敵人的信心和勇氣；戰術上要謹慎，要時刻認識到自己知識與水平的局限性。準備交易時必須如臨深淵、如履薄冰，對每一個細節都不要放過。 3.與華爾街的距離保持平衡 在華爾街要做到出淤泥而不染很難。在短線上與華爾街結盟也能賺不少錢，但要長期取得好回報，則必須獨立于華爾街之外進行思考。為華爾街做事，有時不得不向錢低頭，屬于情有可原，但絕不可做出賣國求榮之事。 4.正與奇的平衡 初入市場當循正道，防守為上，對市場上流行的交易法則一一研究并試用。待有相當資金與經驗的積累，并確信對局部市場有獨到發現后，可以尋求機會，以奇兵出擊，獲取全勝。 5.長線投資與短線投機的平衡 長線以價值為本，短線交易以技術分析、資金流動分析為主。長線投資有了利潤，須耐心讓利潤成長，及至價值基本面改變。短線交易若有損失，必須盡快止損，不可有僥幸之心。 有熱門股票，可以少量資金順勢炒作，適可而止, 但需時刻提醒自己這是在做短線。對冷門資產，則當潛心分析，像科學家一樣有獨創性，找出別人沒發現的東西，找出超級價值，不戰屈人。 6.低進高出，還是高進低出？ 乍一看這不成問題，當然是低進高出。然而普通投資者，包括大部分職業投資者失敗之處就在這看似不成問題的問題上。 普通投資者短線操作時喜歡自作聰明，低進高出。“掉這么多，可以進了” ，“漲了不少，趕快賣掉”。而長線投資時，則受華爾街蒙蔽而高進低出。市場長時間大幅升值后，華爾街祭出其絕招，“技術革命，日新月異”，“經濟騰飛，潛力無限”，怎可手中有錢而不入市? 市場上也并非沒有冷靜的聲音，然而忠言逆耳，投資者聽不進去。 一個職業交易員首先要訓練“高進低出”的直覺。一個向上漲的市場，明天多半是不變或繼續上漲；一個向下掉的市場，明天多半是不變或再掉。如果自己及周圍人都覺得高，則買進，如果覺得太低，則賣出。短線交易，要順勢而行。“逢低吸納，逢高出售”不可用于短線。 但職業交易員又容易在短線交易高進低出這一關走火入魔。高進低出，順應華爾街，對于早期生存很重要。但即使短線技術爐火純青，也須返璞歸真，尋求價值，長線投資，低進高出，順其自然。市場有一種無形的力量，使得長期回報回歸平均。要找出長線價值，必須遠離華爾街 時尚 ，獨立以最基本的道理分析市場。 業余投資者很難學職業交易員的一套，最好遠離短線。但業余投資者可以學做分析起家的投資大師們，不做短線，耐心做長線。 7.分散風險與集中投資的平衡 價值平庸而又不得不投資時，分散風險。一旦有獨創性研究發現超優價值，可以考慮集中投資，但必須少用或不用杠桿。 華爾街喜歡用“風險值”(value at risk, var) 來分析風險。這個概念漏洞很大。用一大堆價值平庸的資產分散風險，再加以杠桿，“var”不高，是對沖基金最常見的做法。然而，由于全球金融一體化，資產價格短期漲跌往往與基本面關系不大。同時投看似毫不相干的資產，能夠分散經濟風險，但未必能夠分散市場風險，一旦再與杠桿相結合，則危險極大。 8.倉位大小的平衡 市場整體高估時，倉位要小，要靈活，不能眼紅別人還在掙大錢。市場整體低估時，尤其是在市場持續多年走低，價值改觀，而大部分投資者對經濟和政策基本面的改善視而不見，不愿入市時，則當加大投入。 若是市場整體估值較好，但短線風險較大，則倉位須適中。平衡的關鍵在于一個贏者心態: 倉位必須足夠大，市場漲上去后不要說“我看得很準，可惜沒買” ；倉位又不能太大，市場短期續跌后不要說“我知道還得跌，再等等就好了” 。漲是利潤，跌是機會；漲不足喜，跌不足憂。 9.簡單性與復雜性之間的平衡 好的長線投資都較簡單。復雜的多頭套利對沖交易不是不可以做，但一定要嚴格跟蹤市場流動性。 初入華爾街的人，千萬不要一發現某復雜資產價格與模型不符，便做多做空套利。可以少做一點，同時深入研究。要知道，世界上聰明人有的是，自己所發現的，多半早已有人做過。一旦確實發現套利機會，要制定周密的行動方案。 10.供與求之間的平衡 基本的經濟學規律告訴我們，供應多，價格會下降，供應少價格會上升。金融市場上長線也是如此。但短期內價格是由華爾街操縱的。比如，1999 2000年，高 科技 行業內部高管不停地將手中股票甩給華爾街經紀人。供應越來越多。為了便于出手，華爾街號召全世界投資者買進，市場幾乎日創新高，供應多反到引起價格上升。投資者應根據華爾街這一特殊的供求現象制定相應對策。 理論方面，我個人從以下幾類訓練中受益較多，六類訓練： 1.數學類： 四則運算；開根、乘方、指數、對數、復合利率；線性優化，基本統計。 2.經濟、金融類： 微觀、宏觀及國際經濟學；貨幣市場（marcia stigum 經典）；衍生物（john hull經典）；經濟與金融 歷史 。 3.實用類： 彼得·林奇（peter lynch，beating the street），彼得·林奇很可能是金融史上唯一一個大規模投資靠選股而打敗華爾街的投資專家。他并非名校畢業。想模仿他的人應看一看他四十歲時的照片（已白發蒼蒼），然后問問自己及家人是否也愿意在40歲時變成那樣；杰克·許瓦格(jack schwager)，許瓦格寫過很多書，都值得反復看。 4.其他書籍： 開卷有益，知識面越廣越好。大部分書可速讀，但也有些必須精讀，各人可根據具體情況。非專業書中，我喜歡反復看，書翻破了再買了看的，以《毛澤東選集》與《金庸全集》為首。現在沒時間看書了，靠鍛煉時間反復聽兩個評書，一個是劉蘭芳女士的《岳飛》，一個是袁闊成的先生《三國演義》。以正克邪、將計就計、以弱勝強等人生觀和交易觀，也得益于這些書籍。精讀幾十遍的故事，每次再聽，都有新的體會。 5.各類活動： 現在的教育體制，太注重讀書，甚至鼓勵讀死書。生活中自有學問。打工種地、文娛 體育 、三教九流，都應盡可能有所了解，有所參與。我小學時功課不重，學校經常組織學工學農學軍。這些經歷，對于日后以常識分析經濟運作，看穿華爾街煙幕，很有幫助。 即使有些活動不登大雅之堂，只要把握得恰當，也會有益，甚至可以化腐朽為神奇。我做交易，得益于象棋、圍棋自不必多言。但從小學至研究生，打牌、打麻將一直沒有停過。算牌、記牌、分析對手的習慣，在那時就已養成。麻將桌上，人人想贏怕輸，牌內牌外同時下工夫，贏了的想套現，輸了的想