狀況其實是對消費者的誤導。中國食品工業協會副會長潘裕仁指出，白酒的儲存并不是越長時間越好，普通香型的白酒到5年以后，口味變淡，香味減弱，醬香型陳酒是好酒，而存放多年的濃香酒是否是好酒目前專家還有爭議。專業生產企業在這方面焉有不知之理，但企業為了創造賣點，利用了消費者某種不成熟的消費心理，在一定程度上損害了白酒的聲譽，也使企業間的競爭陷入怪圈。

地方過分保護。地方保護是白酒業秩序混亂、不能真正實現優勝劣汰的重要原因之一。從20世紀80年代開始，白酒企業一直是一些地方的財政支柱，有的地方甚至流傳，"要當好縣長,先辦好酒廠"。在"投資小、見效快"的利益驅動下，一些地方不斷新建、擴建白酒項目，造成酒廠數量多但規模小，產品供過于求。一些地方為了保證地產酒的銷量甚至限制外來產品的進入,或是對外來品種收費；有的地方為了提高本地酒的競爭力，則采用返還消費稅的辦法。此種種做法，嚴重阻礙了全國性市場的形成,造成了經營環境的嚴重不公平。

投資策略

名優公司可關注。目前兩市共有13家白酒類上市公司，這些公司的業績在過去一直是兩市的佼佼者，但2001年白酒上市公司平均每股收益僅有0.2847元，同比下降39.68％，而且首次出現了有公司虧損——長興實業每股收益-0.207元，寧城老窖每股收益-0.126元，如果沒有補貼收入皇臺酒業公司也將虧損。

從去年白酒類上市公司經營情況看，存在如下問題：

一是主營收入減少。由于行業秩序混亂，經營環境較差,企業經營難度增大，導致13家上市公司中有7家主營業務收入下滑，其中皇臺酒業和寧城老窖下降幅度都在20％以上。

二是毛利率下降。2001年5月新消費稅實行后，上市公司的毛利率即下降了3.02％，古井貢、沱牌曲酒、五糧液等的毛利率跌幅都在10％以上。

三是三項費用大幅增長。白酒上市公司三項費用平均同比增長15.33％，其中皇臺酒業、寧城老窖等三項費用增幅在50％以上。

四是償債能力特別是短期償債能力變弱。其中流動比率和速動比率分別同比下降13.88％和13.46％,經營性現金流同比減少16％，其中皇臺酒業、寧城老窖、長興實業每股經營性現金流為負數。

白酒類上市公司的這些問題與白酒行業的現狀基本一致，在短期內難以改變。

從今年上半年的情況看。行業的競爭更加激烈，許多白酒企業效益呈現不斷下滑的態勢。第一季度除貴州茅臺外，白酒上市公司的凈利潤均有不同程度下滑，以湘酒鬼、皇臺酒業和山西汾酒為首，大多數公司凈利潤跌幅在10％以上，蘭陵陳香已預測中報將虧損。按照這一趨勢，預計中報白酒業的平均收益將較去年同期減少35％以上。在現在這種局勢下，投資白酒類上市公司宜關注以下幾點:從成長性看，生產高檔白酒的公司境遇好于生產低檔白酒的公司。因為中高檔白酒的消費者品牌忠誠度相對比較高，其市場競爭也相對規范些。同時由于價格比較高,中高檔酒承受的從量稅占其主營收入的比重會小一些，利潤的減少幅也會小一些。特別是主業經營出色的中高檔酒類公司將保持一定的成長性，建立在品牌美譽度和顧客忠誠度基礎上的五糧液、貴州茅臺等名優白酒生產企業仍有望保持優良的業績。 從政策影響看，今年消費稅的影響相對更明顯。2001年白酒消費稅調整是從5月份開始的，主要對下半年的業績產生了影響，因而今年消費稅對白酒類上市公司利潤的減少作用將更加顯著。特別是上市公司所得稅優惠被取消，將直接使大多數酒業上市公司凈利潤減少，當然對沒有享受過所得稅優惠的貴州茅臺等公司則沒有影響。

從重組機會看。有虧損可能的上市公司可能率先重組。其重組可能基本上都是跨行業進行的，當然重組并不一定能將企業拉出虧損的泥潭。以"大龍泉"為例，盡管變更了主業，也更名為"長興實業"，但其2001年照樣每股虧損0.207元，而且2002年一季度繼續虧損。今年中報預虧的蘭陵陳香也曾打算與中科軟件集團實現重組，于去年6月29日簽定了股權轉讓意向書，但到目前為止沒有實質性進展。 政策背景

行業發展受限制。白酒業是一個消耗糧食比較多的行業，在糧食供應緊張的50—70年代，國家嚴格限制白酒的生產和銷售；80年代隨著糧食供應增加，白酒生產逐步放開，白酒產量迅速從1980年的215萬噸增長到1996年的801萬噸。按照每斤白酒消耗3斤糧食計算，1996年白酒業消耗糧食為2400萬噸，相當于中國人近3個月的糧食消耗量。基于這個原因，加之白酒企業有污染問題、高度酒對身體有害等因素，國家將白酒列為限制發展的行業。

90年代以來，我國酒業的總體規劃為"限制高度酒的發展，鼓勵發酵酒和低度酒的發展，支持水果酒和非糧食原料酒的發展"，指導思想為"控制總量、調整結構、技術進步、提高質量、治理污染、增加效益"。在該政策的指導下，從1996年開始國務院規定各部委嚴禁在公務活動中用白酒宴賓；1998年2月，國家有關部門聯合發文，要求對白酒企業進行清理整頓,決定對白酒企業實行生產許可證制度；嚴格控制白酒進口，不再安排任何白酒企業擴大生產規模。

我國酒業"十五"規劃明確提出：在"十五"期間，酒業將以調整酒產品結構為主線，以改革開放和科技進步為動力，以滿足人民生活對酒產品的需要為基本出發點，朝著優質、低度、多品種、低消耗、高效益、無污染的方向發展。根據產業政策，釀酒協會制定了各主要酒種的行業發展目標，白酒成為一個唯一以減產為目標的酒種。

國家的以上政策通過稅收得以貫徹。1993年年底國家稅務總局發出文件，規定從1994年元旦起對白酒征收消費稅。對于開征白酒消費稅的目的，財政部和國家稅務總局解釋："對白酒征收消費稅，是國際上普遍采用的慣例，而且多喝白酒于人民身體無益，并且要大量消耗糧食，對白酒開征消費稅，體現了消費稅引導消費需求，宏觀調控白酒業行業結構，保護資源的調節功能。"以此為基礎，從1994年起，酒類消費稅出現差別，糧食白酒為25％、薯類白酒為15％；而葡萄酒等為10％，黃酒、啤酒更低。

此外，1998年3月財政部和國家稅務總局發出《關于糧食白酒廣告宣傳不予在稅前扣除問題的通知》，規定從1999年起電視臺黃金時間白酒廣告不能多于4條。2001年初，國家稅務總局發出關于實施《企業所得稅稅前扣除辦法》的文件，規定白酒企業的廣告不得超過銷售額的2％，超過部分不能在所得稅前扣除。

2001年國家進一步規定，按每斤白酒0.5元征收從量稅，并取消現行的以外購酒勾兌生產酒的企業可以扣除其購進酒已納消費稅的抵扣政策，這對白酒業產生了巨大沖擊，造成全行業利潤減少。如2001年全國白酒利潤總額為40.39億元，比上年下降6.6％。

在增加白酒稅收負擔的同時，對稅收的征管工作也日益嚴格。國家稅務總局決定于2002年6月17日至7月19日對白酒行業進行稅收專項檢查。檢查的重點是打擊白酒行業涉稅違法行為，整頓和規范稅收秩序，加強稅收征收管理，堵塞漏洞，確保酒類行業各項稅收政策的貫徹落實，做到依法應收盡收。

行業現狀

產量萎縮利潤減少。隨著人們健康意識的增強，人們的消費觀念發生了很大的變化，高度酒不再象過去那樣受歡迎。這反映在消費結構上就是啤酒和葡萄酒比重在增加，而白酒的比重在下降。從產量上看，白酒從1996年的頂峰801萬噸下降到2001年的420萬噸，今年1—2月份白酒產量同比下降8.52％，再創新低。從產量結構看，白酒在酒業總產量的比重1995年為30.5％，而2001年僅為約15％。 但2001年白酒全行業銷售收入倒沒有因為產量減少而減少，同比反而增長0.4％，為499億元。由于稅負加重，行業利稅總額為129億元，比2000年增長了2.1％。然而，行業全年利潤總額只有40多億元，同比降低了6.6％，全行業虧損面也超過了40％，且有不斷擴大趨勢。當然，從總體看酒業全部利潤的62.5％仍是來自白酒。

行業集中度較低。據不完全統計，我國現有白酒企業3.7萬余家，其中產量超過2萬噸的企業有33家(2001年)，合計產量占行業總產量的30％；利稅超過億元的有20家，占行業61.8％的利稅份額。這一數據說明行業目前以分散生產為主。

兩極分化不斷加劇。在現有市場中，傳統名優酒的地位日益鞏固，名酒繼續推出中低檔酒搶占市場，如五糧液系列從400多元到10多元的酒應有盡有，劍南春有劍南大曲、綿竹大曲等，擠占中小酒廠的市場份額，行業兩極分化加劇。2002年6月上旬12個大中城市調查發現，在銷售淡季，全國白酒價格反而有小幅度上升，其中高檔白酒價格大約上漲了5％左右。

稅收流失比較嚴重。根據國家1994年白酒消費稅征收辦法，有關專家計算1996年全國白酒產量應收稅400億元左右，但實際上只收到97億。這表明，約有75％的稅款流失。以2001年為例，新增從量稅后420萬噸的產量應新增加稅收42億元，而實際上2001年稅收只增加了不到10億元。稅收的嚴重流失，不僅使國家財政受到損失，還說明了白酒企業實際稅賦差別很大，企業生存環境實際上存在嚴重不公平現象。

對策分析

多管齊下凈化環境，加強政府調控力度。鑒于地方保護不會自動消失，偷逃稅需要整治、欺詐消費者實為不正當競爭等等，要凈化白酒的經營環境，政府特別是中央政府的干預仍然十分重要。

一是要加強企業數量調控。1998年國家曾要求白酒企業實行生產許可證制度，但沒有達到預期效果。為了規范行業，2002年國家再次重申按照國家經貿委《工商投資領域制止重復建設目錄》(第一批)的規定，1999年9月1日以后注冊登記的白酒企業，不予受理生產許可證的申請。如果此規定能夠嚴格執行，對目前白酒業散、亂的行業秩序將起到比較好的作用。

二是要加強全程調控。除了實行生產許可證以外，今年2月國家經貿委等6部委還商議建立行業準入的三證制度、產銷運行的索證制度，該意見現以經貿委文件的形式上報國務院，待國務院批準后開始實施，這將對白酒流通環節的凈化起到良好作用。

三是加強稅收征管。國家制定的稅收政策對所有企業應該一視同仁，但現在嚴格繳納稅收的企業通常都是大中型國有骨干企業，一些中小企業往往容易逃稅，如果不加強征收監督和管理的力度，那么為了促進優勝劣汰，加快白酒生產向優勢企業集中而制定的新消費稅政策將很難真正發揮作用。在加強執法力度的同時，還要加快各項細分行業標準的制定，指導企業行為，促進白酒生產的規范化，提高整個行業的產品質量；同時也為消費者選購商品提供依據，維護消費者權益。例如：陳釀的標準只有黃酒有，白酒沒有，現在市場上很多企業在叫賣陳釀白酒，可一瓶酒中所含陳酒達到多少比例才是陳釀酒，目前未有明確標準。

在細分市場做文章。目前，白酒競爭已到白熱化的程度，尋找市場空隙、開發新市場對企業和行業來說都十分重要，運用細分市場的方法，能夠為企業開啟一扇新的窗戶，避開盲目競爭的雷區。以喜酒為例，從傳統的婚慶習俗、消費構成以及消費心理來看，辦喜事喝喜酒的風俗可以說是長盛不衰。有權威機構預計，全國每年婚慶產生消費的總額達上千億元，如果喜酒消費額僅以全國每年結婚消費總額的5％計算，也可分享到婚慶市場上百億元的市場份額。曾一度瀕臨破產的江蘇高溝酒廠1996年開發出"今世緣酒"，并運用"緣"字做文章，策劃了一系列大型婚禮活動，僅用一年時間就收復整個江蘇